央廣網(wǎng)北京9月29日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，距離三季度結(jié)束還有兩個(gè)交易日，經(jīng)歷了6.16和8.18兩次暴跌后，市場(chǎng)對(duì)于四季度的A股表現(xiàn)顯得格外期待。宏觀經(jīng)濟(jì)層面，針對(duì)經(jīng)濟(jì)疲弱的狀況，重磅政策不斷出臺(tái)，基建投資加碼、貨幣財(cái)政發(fā)力、國企改革及重點(diǎn)行業(yè)改革持續(xù)推進(jìn)。有分析認(rèn)為，穩(wěn)增長組合拳加碼或?yàn)锳股帶來投資機(jī)會(huì)，四季度市場(chǎng)有望迎來反彈機(jī)會(huì)。這個(gè)機(jī)會(huì)能不能出現(xiàn)？資深業(yè)內(nèi)人士周海柱就此做出了分析。

　　券商、基金、海外投行等機(jī)構(gòu)于近期紛紛發(fā)表了對(duì)于A股四季度展望。多數(shù)認(rèn)為，人民幣不存在大幅貶值基礎(chǔ)，隨著兩融余額下降、股票估值回歸，7-8月間頻頻出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)在四季度難以再現(xiàn)。這樣的觀點(diǎn)會(huì)代表機(jī)構(gòu)在四季度提高倉位嗎？

　　周海柱：會(huì)適當(dāng)提高，但是這個(gè)市場(chǎng)的調(diào)整分成兩個(gè)階段的概率比較大，因?yàn)閺闹袊�股市調(diào)整歷史經(jīng)驗(yàn)角度來講，一般是兩個(gè)過程，一是幅度的調(diào)整，二是周期的調(diào)整。從目前來看，7月份到8月份的流動(dòng)性危機(jī)基本上告一段落，去杠桿的過程基本到了尾聲，但是去泡沫的過程似乎還沒有完全到位。從目前整體市場(chǎng)的估值角度來看，滬指如果去掉銀行之類的，相對(duì)來說仍然是在30倍附近。創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股的市盈率仍然在60倍到70倍左右，因此從整個(gè)調(diào)整的結(jié)構(gòu)角度上來講，結(jié)構(gòu)性的調(diào)整特別是針對(duì)于一些次新股，創(chuàng)業(yè)板中部分高估的品種仍會(huì)有調(diào)整。因此結(jié)構(gòu)性調(diào)整的過程仍然會(huì)在7月份表現(xiàn)比較明顯，所以市場(chǎng)人氣的回補(bǔ)，包括市場(chǎng)信心的回補(bǔ)還需要時(shí)間。因此，從四季度角度來看，隨著調(diào)整時(shí)間的延長，機(jī)構(gòu)倉位會(huì)逐漸提高，但是期望四季度倉位變成重倉的難度比較大。

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)四季度股市持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)已進(jìn)入階段性底部，長期走勢(shì)不悲觀，部分主題板塊也已進(jìn)入投資時(shí)點(diǎn)。但是目前市場(chǎng)成交金額持續(xù)萎縮，是否還有部分杠桿資金的陰影？

　　周海柱：對(duì)，去杠桿的過程不是一天兩天就能夠完全結(jié)束的，去杠桿的整個(gè)過程已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)的尾聲段，現(xiàn)在的核心問題不是杠桿資金的陰影增強(qiáng)，而是市場(chǎng)信心的緩慢恢復(fù)過程。經(jīng)歷了前兩輪大跌，很多個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)比較穩(wěn)定的階段。但從整體市場(chǎng)角度而言，去杠桿的陰影仍然有待進(jìn)一步延續(xù)，因?yàn)閺淖罱�的成交量角度上來看，量能的萎縮狀況表現(xiàn)出現(xiàn)在市場(chǎng)信心仍然有待進(jìn)一步加強(qiáng)，所以這個(gè)陰影不是一兩個(gè)月的調(diào)整就能夠結(jié)束。

　　也有部分觀點(diǎn)認(rèn)為，四季度貨幣環(huán)境料繼續(xù)保持寬松，為配合積極的財(cái)政政策，央行可能再次降準(zhǔn)。這種可能性有多大？

　　周海柱：這樣的可能性為從四季度角度來說非常大。主要的因素在于，第一，美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率從四季度角度上來看已經(jīng)非常大，美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，資金外流，特別是新興市場(chǎng)資金向美元區(qū)流動(dòng)的趨勢(shì)將是一個(gè)大概率事件，現(xiàn)在中國的存準(zhǔn)率仍然維持在一個(gè)比較高的位置，這么高的存準(zhǔn)率主要的原因還是外匯占款，隨著美元的回流，外匯占款的下降，降準(zhǔn)的概率會(huì)增大，這是一個(gè)大的國際背景。第二，由于整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)，三季度之前整體的運(yùn)行不樂觀，所以未來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)保增長的壓力會(huì)更大，保持相對(duì)比較寬松的貨幣政策，應(yīng)該是一個(gè)比較大概率事件。

　　如周海柱所提，經(jīng)過市場(chǎng)前期的兩輪下跌，很多股票都是跌出了價(jià)值，估值應(yīng)該屬于安全的邊際。如何尋找這一部分股票，目前在哪個(gè)題材板塊當(dāng)中更多一些呢？

　　周海柱：從未來市場(chǎng)角度來看，仍然要圍繞政策扶持以及投資的一個(gè)方向�，F(xiàn)在比較明顯的方向總體上圍繞兩個(gè)維度展開，第一相對(duì)來說一個(gè)防守，防守的核心在于整個(gè)市場(chǎng)的估值貢獻(xiàn)仍然會(huì)有下降的過程，因此總體的市場(chǎng)選擇方向會(huì)進(jìn)一步往穩(wěn)健保守的方向運(yùn)行。這個(gè)方向包括圍繞養(yǎng)老保險(xiǎn)以及二胎等之類的一些醫(yī)療，包括像金科醫(yī)療，干細(xì)胞精確醫(yī)療等方向相對(duì)比較穩(wěn)妥。第二，新能源汽車，這其中不是簡(jiǎn)單的以往的包括鋰電池，電瓶等的研發(fā)，更多的可能是互聯(lián)問+汽車，包括蘋果現(xiàn)在開始生產(chǎn)汽車，大型的一些電商都開始生產(chǎn)汽車，未來新能源汽車?yán)�，互�?lián)網(wǎng)+軟件與硬件方向的發(fā)展最有機(jī)會(huì)；同時(shí)像機(jī)器人概念，4.0行業(yè)，這是比較確定的一些大方向。

　　近期比較活躍的概念，比如前期比較活躍的迪士尼概念以及混改細(xì)則出臺(tái)，讓上海本地概念股仍然吸引了不少資金。這些題材的持續(xù)性如何？

　　周海柱：我覺得概率相對(duì)偏小。因?yàn)樯虾１镜毓衫锎嬖趦蓚�(gè)概念，第一是混改，第二是迪士尼。從混改角度上來看，目前總體上是往國資方向進(jìn)一步進(jìn)行拓展；從迪士尼角度來看，更多的是2015年底迪士尼開園可能所帶來的消費(fèi)以及相關(guān)受益的一些個(gè)股板塊。但是從目前整體來看，上海迪士尼混改主要還是集中在上海本地的一些迪士尼受益的個(gè)股上，像金龍實(shí)業(yè)、龍洲股份等�？傮w來講估值股價(jià)相對(duì)運(yùn)行在循環(huán)的一個(gè)高位。所以從目前一個(gè)相對(duì)比較低迷的市場(chǎng)角度來講，不排除后市還會(huì)有補(bǔ)跌的過程，我并不看好上海本地股進(jìn)一步的行情延續(xù)。

　　提到新能源汽車，尤其是互聯(lián)網(wǎng)+這樣的一些題材，像環(huán)保、核電這方面的題材未來是不是也會(huì)有機(jī)會(huì)？

　　周海柱：環(huán)保就是新能源這塊是一個(gè)大的方向，核電已經(jīng)得到市場(chǎng)相對(duì)比較高度的認(rèn)可，其估值也處于一個(gè)相對(duì)比較高的位置，核電板塊有一定的機(jī)會(huì)，但是產(chǎn)生比較大的一個(gè)發(fā)展行情，現(xiàn)在還缺乏一些股價(jià)上的保證。從環(huán)保角度來看，相對(duì)來說最近兩三年是一個(gè)熱點(diǎn)，但是環(huán)保有很多細(xì)分的行業(yè)，所以從目前角度上來看，可能要尋找更符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程的一些板塊，而不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的比如污水處理等�；ヂ�(lián)網(wǎng)+新能源汽車可能更符合目前整個(gè)市場(chǎng)對(duì)環(huán)保以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要。

　　由于9月至12月是軌道交通項(xiàng)目的批復(fù)旺季，全年實(shí)際鐵路投資額可能超預(yù)期，軌道交通行業(yè)以及“一帶一路”投資主題，會(huì)四季度有投資機(jī)會(huì)嗎？

　　周海柱：有機(jī)會(huì)，但是總體上表現(xiàn)在一些個(gè)股的機(jī)會(huì)上。因?yàn)閺淖罱�大半年的行情角度來看，高鐵是一個(gè)非常熱的話題。中國南車和中國北車合并，使中國中車之后大幅度的對(duì)于高鐵行業(yè)的上漲，但是由于高鐵項(xiàng)目時(shí)間比較長，而且市場(chǎng)已經(jīng)得到了提前的炒作，后續(xù)整體板塊的機(jī)會(huì)相對(duì)并不是太大，重點(diǎn)可能會(huì)圍繞一些對(duì)于城市比如對(duì)地鐵進(jìn)行供貨的一些設(shè)備里。我個(gè)人認(rèn)為小眾的一些上市公司在“一帶一路”的選擇里可能具有一些更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但像中國中車、中國中鐵等比較大型的上市公司機(jī)會(huì)已經(jīng)不會(huì)太大了。