央廣網(wǎng)北京7月21日消息（記者 孫汝祥）“利用董責(zé)險轉(zhuǎn)移上市公司管理風(fēng)險和提高公司治理水平是大勢所趨。”安聯(lián)保險AGCS(全球企業(yè)及特殊風(fēng)險）中國區(qū)負(fù)責(zé)人彭衍濱日前做客《中上協(xié)會客廳》時表示，建議通過立法或司法解釋，強(qiáng)制或半強(qiáng)制要求上市公司購買董責(zé)險。

彭衍濱認(rèn)為，法規(guī)完善、監(jiān)管趨嚴(yán)，促使境內(nèi)A股上市公司投保董責(zé)險在近幾年迎來爆發(fā)式增長，當(dāng)前董責(zé)險市場競爭激烈，已變成“紅海”。

而在越來越多的企業(yè)走出去的背景下，彭衍濱表示，董責(zé)險在保障公司海外經(jīng)營穩(wěn)定性上作用明顯�！皣鴥�(nèi)的董責(zé)險市場與國際董責(zé)險市場是不可分割的，一定要借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，走跟國際結(jié)合的道路�！迸硌転I如是強(qiáng)調(diào)。

安聯(lián)保險AGCS(全球企業(yè)及特殊風(fēng)險）中國區(qū)負(fù)責(zé)人 彭衍濱

董責(zé)險市場已成“紅�！�

據(jù)彭衍濱介紹，董責(zé)險的發(fā)展伴隨各國證券法和公司法的不斷發(fā)展完善而逐步推廣開來。在歐美，董責(zé)險從出現(xiàn)到普及花了大半個世紀(jì)的時間。從美國來看，不斷發(fā)展的法律法規(guī)帶來執(zhí)法和處罰力度的不斷加強(qiáng)，美國律師事務(wù)所也特別活躍，集體訴訟方式導(dǎo)致索賠金額巨大，比如安然造假案最后投資者和解金額達(dá)到71.4億美元，這也是為什么美股上市公司董責(zé)險投保率特別高的原因。

從港股投保率來看，雖然港股市場并未像美股市場訴訟頻發(fā)，但港股的上市規(guī)則規(guī)定：在香港聯(lián)交所上市公司必須為董事購買保險；如果未購買，需要在年報中披露未購買原因。這條規(guī)定令港股上市公司董責(zé)險投保率保持高位，達(dá)到80%以上。

相較而言，境內(nèi)A股市場上董責(zé)險在近年才開始爆發(fā)式增長。

在彭衍濱看來，2020年3月起實(shí)施的新證券法對個人的罰款上限由此前的60萬元提升至1000萬元，是個令人欣喜的進(jìn)步，這與特別代表人訴訟制度一起共同彰顯了法規(guī)完善、監(jiān)管更嚴(yán)的趨勢。

“在這個環(huán)境之下，我是非常樂觀的，董責(zé)險在中國A股市場上會越來越普及�！迸硌転I說。

此外，彭衍濱認(rèn)為，可提供董責(zé)險產(chǎn)品以及參與董責(zé)險承保的保險公司越來越多，也是推動董責(zé)險增長的重要原因。

“美國董責(zé)險市場從開始到普及用了百年時間，我相信中國董責(zé)險市場從開啟到現(xiàn)在大概20年時間，市場供給方面可能已經(jīng)接近美國的成熟程度。”彭衍濱認(rèn)為，無論是承保能力的供給還是專業(yè)服務(wù)的提供，目前均已站上了一個相當(dāng)?shù)母叨取?/p>

彭衍濱表示，就保費(fèi)的絕對數(shù)字而言，董責(zé)險在整個保險業(yè)里屬于非常小眾的一個產(chǎn)品，量不大。“然而從保險公司自身經(jīng)營來說，這兩年的價格競爭也是比較激烈的，基本上打成了‘紅�！�，利潤空間也在被擠壓。”彭衍濱說。

保障海外經(jīng)營穩(wěn)定性上作用明顯

董責(zé)險能給上市公司、董監(jiān)高、投資者分別帶來哪些好處？

彭衍濱認(rèn)為，董責(zé)險有利于減輕董監(jiān)高和上市公司的財務(wù)損失，避免因?yàn)楦哳~賠償造成的公司財務(wù)負(fù)擔(dān)。

而對于上市公司，董責(zé)險有利于吸引人才，特別是獨(dú)立董事，他們從上市公司取得的收入相對較低，對公司內(nèi)部人士行為的了解和掌控有限，履職風(fēng)險較大�！霸诿绹�，如果沒有高額董責(zé)險保單，上市公司可能無法聘請到獨(dú)立董事。”彭衍濱指出。

對于投資者來說，當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)無法再賠償時，董責(zé)險保單仍然可以代替董事高管進(jìn)行賠償。

而對于董責(zé)險，不同的企業(yè)有著不同的考量。

彭衍濱認(rèn)為，國企或有跨國經(jīng)營的民企購買董責(zé)險，更多考量的是限額是否充足、保障是否完善、承保保險公司的經(jīng)驗(yàn)和賠付能力比如海外理賠網(wǎng)點(diǎn)是否充足等，而中小型民企考量更多的是保費(fèi)水平。

近些年，民企也在積極實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，參與國際競爭，開拓海外市場，加快海外投資并購的步伐，海外經(jīng)營風(fēng)險的增加也是民企考慮董責(zé)險的一個原因。

那么，出險的上市公司真的能得到賠付嗎？

彭衍濱表示，以美股中概股為例，每年少則幾家多則二三十家中概股企業(yè)會在美國被提起集體訴訟，大概一半的訴訟會以原告被告和解收尾，和解金額屬于保單承保范圍，不少中概股企業(yè)都有過得到董責(zé)險賠付的經(jīng)歷。

“我們也賠付過一些A股以及港股企業(yè)的海外機(jī)構(gòu)，被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管調(diào)查和提起訴訟的相關(guān)費(fèi)用和損失，董責(zé)險在保障公司海外經(jīng)營穩(wěn)定性上作用明顯。”彭衍濱如是說。

“每一單基本上都是一旦發(fā)生了訴訟的話，保險公司要為上市公司墊付律師費(fèi)�！迸硌転I認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家在這方面已經(jīng)形成了非常眾多的賠償案例，中國的A股我相信將來也會跟進(jìn)。

“我們在強(qiáng)調(diào)董責(zé)險的賠償效能時，也不能忽視它的服務(wù)功能�！迸硌転I特別指出，當(dāng)被投保人出險而引發(fā)追責(zé)、訴訟的時候，保險公司會派出專業(yè)律師團(tuán)隊(duì)幫助客戶應(yīng)付處理相關(guān)法律事務(wù)。

“在我們的保單里面，還有一項(xiàng)服務(wù)比較有趣，就是心理輔導(dǎo)�！迸硌転I表示，在面臨一些危機(jī)公關(guān)時，高管會承受巨大的心理壓力，這時候心理輔導(dǎo)非常重要。

走跟國際結(jié)合的道路

實(shí)際上，圍繞董責(zé)險，除了上述理賠難的質(zhì)疑外，董責(zé)險可能誘發(fā)道德風(fēng)險也是一個爭議焦點(diǎn)。

對此，彭衍濱強(qiáng)調(diào)，目前沒有任何數(shù)據(jù)或研究表明董監(jiān)高因?yàn)橘徺I了董責(zé)險保單而特別在玩忽職守上有不正常的凸顯。

“需要注意到是董責(zé)險僅僅能降低公司和董監(jiān)高的部分財務(wù)損失，并不可能覆蓋到公司或董監(jiān)高的所有損失，法律責(zé)任也不可能通過董責(zé)險降低�！迸硌転I說。

“反而我們觀察到，保險公司基于投保公司情況和市場賠付情況下，對于免賠額和限額設(shè)定的調(diào)整，有助于董事高管風(fēng)險意識的提高，激勵公司不斷完善公司治理和內(nèi)控。”

彭衍濱表示，從提高公司治理水平這一點(diǎn)來看，董責(zé)險除了能提供損失保障功能外，社會治理功能作用顯著。這對我國證券業(yè)的健康發(fā)展也有良性促進(jìn)作用。

鑒此，彭衍濱建議通過立法或司法解釋，強(qiáng)制或半強(qiáng)制要求上市公司購買董責(zé)險。

“利用董責(zé)險轉(zhuǎn)移上市公司管理風(fēng)險和提高公司治理水平是大勢所趨�！迸硌転I預(yù)測國內(nèi)董責(zé)險投保率會不斷上升，實(shí)際理賠數(shù)據(jù)不斷積累，這項(xiàng)細(xì)分保險市場中的供需均會有高增長。

另一方面，彭衍濱表示，隨著我國企業(yè)越來越高的國際化程度，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)作為中國公民直接任職、或者作為母公司間接任職海外實(shí)體，會面對國外訴訟的風(fēng)險，國內(nèi)保險公司也會面臨來自國外的理賠訴求。

“需要提醒的是，跨國投資并購較多的上市公司除了國內(nèi)的主保單以外，在某些有賠付合規(guī)性要求的地區(qū)需要安排海外當(dāng)?shù)乇�單。如果海外出現(xiàn)索賠時，當(dāng)?shù)乇�單可以通過保司的當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)及時服務(wù)及賠付，專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人也可以通過其海外分支或合作機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)海外保單的服務(wù)�！迸硌転I指出，這一點(diǎn)在安排跨國統(tǒng)括保單時特別重要。

“國內(nèi)的董責(zé)險市場與國際董責(zé)險市場是不可分割的，一定要借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，走跟國際結(jié)合的道路。”彭衍濱強(qiáng)調(diào)。（央廣資本眼）