【編者按】

　　在新型冠狀病毒感染的肺炎疫情沖擊下，金融市場不可避免產(chǎn)生波動，但這種影響一定是短期的、暫時的。決定一國金融市場前景的終歸還是經(jīng)濟金融發(fā)展的基本面，中國經(jīng)濟長期向好、高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)沒有改變，我們有信心、有能力應(yīng)對疫情的沖擊，發(fā)揮好銀行保險機構(gòu)金融體系主體的作用，確保金融市場平穩(wěn)運行。

　�。ㄖ袊�工商銀行現(xiàn)代金融研究院資深專家 樊志剛）

　　新型冠狀病毒感染的肺炎疫情發(fā)生以來，黨中央、國務(wù)院高度重視，并作出一系列重要指示。金融系統(tǒng)認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，主動作為，扎實工作。繼人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合出臺了《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》后（以下簡稱《通知》），中國銀保監(jiān)會黨委委員、副主席曹宇就銀行業(yè)保險業(yè)支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情和金融市場穩(wěn)定等相關(guān)工作接受了《金融時報》和《中國銀行保險報》聯(lián)合采訪。在當前形勢下，疫情尚未得到有效控制，金融市場可能產(chǎn)生波動，曹主席及時接受采訪，內(nèi)容務(wù)實，信息充分，向市場傳遞信心。

　　在疫情的沖擊下，金融市場不可避免產(chǎn)生波動，但曹宇認為，這種影響一定是短期的、暫時的。決定一國金融市場前景的終歸還是經(jīng)濟金融發(fā)展的基本面，中國經(jīng)濟長期向好、高質(zhì)量增長的基本面沒有變化，近年來中國金融機構(gòu)、金融市場的韌性顯著增強，銀行業(yè)保險業(yè)保持穩(wěn)健運行，流動性穩(wěn)定，風險抵御能力較強，這些長期向好的基本面都將對金融體系和金融市場穩(wěn)定運行形成支撐。

　　疫情發(fā)生以來，銀保監(jiān)會高度重視，切實把疫情防控作為當前最重要最緊迫的政治任務(wù)來抓，采取了一系列措施。銀行保險機構(gòu)也迅速行動起來，發(fā)揮行業(yè)優(yōu)勢,認真做好疫情防控金融服務(wù)保障各項工作。曹宇相信，值此特殊時期，銀保監(jiān)會和金融機構(gòu)有能力維持有序的金融秩序和穩(wěn)定的金融市場。下一步，銀保監(jiān)會將根據(jù)疫情變化相機抉擇、主動作為，積極配合央行貨幣政策的傳導(dǎo)，加快推動相關(guān)監(jiān)管政策的落地，繼續(xù)指導(dǎo)銀行保險機構(gòu)在支持發(fā)展直接融資、維護金融市場穩(wěn)定方面做出更大的貢獻。具體舉措包括：

　　“在貨幣市場、債券市場方面，推動銀行保險機構(gòu)積極參與貨幣市場融資，合理降低市場融資成本，適度增加債券投資，并做好債券承銷工作�！鄙鲜鑫宀课�聯(lián)合印發(fā)的《通知》顯示，2月3日金融市場開市后，人民銀行將通過提高存款準備金考核的容忍度、公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，提供充足流動性，對沖疫情和延期開市的雙重影響。眾所周知，人民銀行基礎(chǔ)貨幣的投放必須經(jīng)過商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造，才能形成真正的貨幣，流入企業(yè)賬戶，流進千家萬戶，否則基礎(chǔ)貨幣將會在銀行間市場形成堰塞湖，利率在一二級市場產(chǎn)生“倒掛”。這里離不開兩個環(huán)節(jié)，一是銀行保險機構(gòu)積極參與貨幣市場，二是銀行保險機構(gòu)將在貨幣市場獲得的基礎(chǔ)貨幣運用出去。相比于貸款的被動性，銀行保險機構(gòu)積極購買債券能在短期內(nèi)主動實現(xiàn)貨幣創(chuàng)造的目標，滿足企業(yè)資金需求。

　　在穩(wěn)定資本市場方面，銀保監(jiān)會提出以下五點措施。第一，銀保監(jiān)會將繼續(xù)指導(dǎo)銀行保險機構(gòu)對接上市公司合理融資需求，對生產(chǎn)經(jīng)營基本面良好，具備發(fā)展空間的上市公司，鼓勵采用綜合授信方式給予支持。對出現(xiàn)暫時生產(chǎn)經(jīng)營困難，但前景良好的上市公司，可合理采用多種市場化法治化手段幫助其渡過難關(guān)�！蔽宀课�《通知》要求金融機構(gòu)為受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務(wù)，特別指出對小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。在曹宇在《答記者問》中，則把上市公司作為另一個“重點關(guān)懷”的對象，意在保護資本市場的微觀主體。

　　第二，“銀保監(jiān)會還將進一步推進理財子公司設(shè)立，壯大機構(gòu)投資者隊伍，在前期已批準16家銀行設(shè)立理財子公司的基礎(chǔ)上，進一步增加理財子公司數(shù)量，對風險管控能力較強、總資產(chǎn)及非保本理財業(yè)務(wù)達到一定規(guī)模的銀行優(yōu)先批設(shè)。”與商業(yè)銀行內(nèi)設(shè)部門開展理財業(yè)務(wù)相比，理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品在直接投資股票方面有著更寬松的政策環(huán)境。加快銀行理財子公司的推進速度，將進一步豐富機構(gòu)投資者隊伍，對資本市場形成有力支持�！胺e極推進符合條件的外資金融機構(gòu)參與設(shè)立理財子公司或合資設(shè)立外方控股的理財子公司�！边@并非初次提及。早在2019年7月，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布了11條金融業(yè)進一步對外開放的新措施，其中最大的看點就是鼓勵境外金融機構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財子公司。與國際先進資管機構(gòu)相比，包括理財子公司在內(nèi)的中資銀行和保險公司資管機構(gòu)，多數(shù)成立時間短、經(jīng)驗少。引進外資金融機構(gòu)有利于學(xué)習資管行業(yè)國際先進成熟的投資理念、經(jīng)營策略、激勵機制和合規(guī)風控體系，促進我國銀行理財子公司盡快成長壯大。

　　第三，“按照資管新規(guī)要求，穩(wěn)妥有序完成存量資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改工作，對到2020年底確實難以完成處置的，允許適當延長過渡期。”2020年1月13日，銀保監(jiān)會在回應(yīng)相關(guān)問題時已經(jīng)做過類似的表述“對于個別存量規(guī)模大的，確實有困難的機構(gòu)，會研究相關(guān)安排，保證這些資管產(chǎn)品平穩(wěn)有序，適當給予一些靈活的安排措施�！贝舜伪硎�，將“個別”二字刪除，擴大了可能延長過渡期的機構(gòu)覆蓋范圍。在突發(fā)疫情的情況下，原來資管產(chǎn)品的資產(chǎn)質(zhì)量有惡化可能，進一步增加了整改難度。因此，銀保監(jiān)會從現(xiàn)實情況出發(fā)，允許適當延長存量資管業(yè)務(wù)整改過渡期，給與更多金融機構(gòu)足夠的時間和空間，避免出現(xiàn)流動性風險，維護金融市場穩(wěn)定。

　　第四，“對償付能力充足率較高、資產(chǎn)負債匹配情況較好的保險公司，允許其在現(xiàn)有30%上限的基礎(chǔ)上適當提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。”這同樣不是一個新政策。2019年6月9日，中國銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人在回答《金融時報》記者問時透露，銀保監(jiān)會正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜�？傮w方向是在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險公司更多投資自主權(quán)，更好地發(fā)揮保險資金長期投資、價值投資優(yōu)勢，提高權(quán)益投資比重，促進資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。粗略估算，如果保險公司權(quán)益投資比例上限由30%提升至40%，將會給資本市場帶來萬億級增量資金。

　　第五，“做好防范化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險的相關(guān)工作�！边@是因為2018年資本市場集中爆發(fā)風險的教訓(xùn)記憶猶新，股權(quán)質(zhì)押會在資本市場的價格波動中加速風險釋放。

　　曹宇副主席的《答記者問》既是對五部委《通知》精神的進一步闡述，也是對銀行、保險機構(gòu)的一次集體窗口指導(dǎo)。銀保監(jiān)會此次提出了多項穩(wěn)定貨幣市場、債券市場與資本市場的措施，這些措施并非倉促出臺，之前早有醞釀，只是疫情加速了這些措施的出臺。在舉國上下萬眾一心、共克疫情的特殊時期，“信心比黃金還重要”。曹主席的講話讓我們對中國金融體系、金融市場的穩(wěn)健運行和高質(zhì)量發(fā)展充滿信心。