2019年,是全球經濟全面承壓的一年:世界經濟增速持續(xù)下滑,國際貿易與投資增長表現不佳,全球總需求不足。與此同時,國內“三期疊加”影響持續(xù)深化,經濟下行壓力加大。
回首2019年,面對壓力和挑戰(zhàn),中國人民銀行多措并舉、主動作為,一手抓“量價”、一手防風險,堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策,堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn),持續(xù)深化金融供給側結構性改革,不斷改善金融管理和服務,在愈戰(zhàn)愈勇中展現出政策的定力和智慧。
穩(wěn)增長之年:三次“降準” 貨幣政策突出逆周期調節(jié)
2019年,面對內外部不確定性及經濟下行壓力,保障經濟的“穩(wěn)增長”是央行政策調控的主要目標之一。
過去一年,央行綜合施力,在貨幣政策上突出逆周期調節(jié),充分靈活運用降準、定向降準、逆回購、中期借貸便利(MLF),以及再貸款、再貼現等貨幣政策工具,保持了流動性的合理充裕。與此同時,創(chuàng)設票據互換工具,支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本等措施,也使得央行的政策工具箱得到豐富與創(chuàng)新。
記者梳理發(fā)現,2019年央行三次下調金融機構存款準備金率,釋放長期資金約2.68萬億元;全年共開展100筆逆回購操作,規(guī)模合計約7.40萬億元。結合全年廣義貨幣供應量(M2)和社會融資規(guī)模增速與國內生產總值(GDP)名義增速來看,全年流動性的釋放依然在“靈活適度”“穩(wěn)健”的調控范疇內。
貨幣政策的調控并不是簡單對資金“總量”的控制,還在于對資金價格的合理引導。
2019年8月,央行進行貸款市場報價利率(LPR)形成機制改革,旨在促進貸款利率“兩軌合一軌”,推動降低實體經濟融資成本。
數據顯示,2019年12月20日的1年期和5年期以上LPR報價已較同期限貸款基準利率低20個和10個基點,2019年12月末新發(fā)放貸款中運用LPR的占比已達90%,初步體現了以市場化改革的方式降低貸款實際利率的政策效果。
貨幣政策工具的靈活運用,讓金融活水精準滴灌實體經濟,小微企業(yè)融資情況得到改善。
據央行調查統(tǒng)計司司長阮健弘介紹,2019年小微企業(yè)貸款持續(xù)保持了量增、面擴、結構優(yōu)化的特點。據統(tǒng)計,至2019年末,普惠型小微企業(yè)貸款余額為11.6萬億元,同比增長25%,貸款余額戶數2100多萬戶,較2019年初增加380萬戶,新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款平均利率較2018年平均水平下降0.64個百分點。
未來貨幣政策的走向如何?央行在近日召開的工作會議中提出,2020年將保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,加強逆周期調節(jié),保持流動性合理充裕。同時,加大金融支持供給側結構性改革,緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
中國人民大學財政金融學院副院長、教授趙錫軍表示,貨幣政策由去年的“松緊適度”到今年的“靈活適度”,表明央行在注重流動性適度調控的同時,更加注重對供給側結構的精準調控。同時,堅持穩(wěn)健基調,保持了近年來政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,為經濟穩(wěn)定的增長奠定基礎。
國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼亦表示,在2020年央行將堅持“以我為主”,綜合運用各種貨幣政策工具,采取不同價格、數量、期限的組合,根據經濟增長、物價趨勢等內外部因素變化,來進行更為靈活、有力的調節(jié)。但同時幅度不會太大,穩(wěn)健仍然是貨幣政策的主基調。
防風險之年:打下“硬仗” 重點機構風險處置取得突破
“經濟的發(fā)展必然伴隨著風險的累積和出清,央行對于金融風險的處置是一項長期的工程,需要持之以恒地進行系統(tǒng)性推進!壁w錫軍表示。
2019年,金融防風險打下了幾場“硬仗”,為經濟動能轉換及時“排雷”,大大降低了發(fā)生系統(tǒng)性風險的可能。
央行指出,2019年我國防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)取得關鍵進展。宏觀杠桿率過快上升勢頭得到有效遏制,影子銀行治理成效明顯,重點金融機構風險處置取得重大突破。同時,加強長效機制建設,加快補齊外債、房地產金融等宏觀審慎政策框架,以及金融控股公司監(jiān)管、統(tǒng)籌金融基礎設施監(jiān)管等制度短板。
其中,對包商銀行的接管處置成為處置高風險金融機構的“典型”。央行表示,依法果斷接管包商銀行,在最大程度保護存款人和客戶合法權益的同時,還堅決打破了剛性兌付,嚴肅了市場紀律,促進了金融市場信用分層,推動了市場風險合理定價。
此外,2019年,央行在對互聯(lián)網金融風險的整治方面延續(xù)了前期政策,尤其在規(guī)范整治網絡借貸機構、國內虛擬貨幣交易、打擊非法集資等方面成效顯著。數據顯示,2019年末全國實際運營網貸機構248家,較年初下降76%,機構數量、借貸余額及參與人數連續(xù)18個月下降。國內173家虛擬貨幣交易及代幣發(fā)行融資平臺已全部無風險退出。
除了對已暴露風險的集中處置,在對暫未發(fā)生突出風險的其他領域,央行亦通過深化改革建立長效機制,在制度層面完善對相關金融領域的監(jiān)管。
2019年,相關部門統(tǒng)籌協(xié)作推出系列“組合拳”,初步形成了債券市場統(tǒng)一監(jiān)管的大致框架。2019年12月,中國人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會分別就《公司信用類債券信息披露管理辦法 (征求意見稿)》及《關于公司信用類債券違約處置有關事宜的通知(征求意見稿)》公開征求意見,明確要重點對各類違反證券法的行為進行查處,加強統(tǒng)一執(zhí)法,加大對違法行為的打擊力度。
促開放之年:30+措施 金融加快開放“倒逼”改革
過去的一年,同樣是金融領域加快開放、深化改革之年:
明確將取消證券、基金、期貨、人身險的外資持股比例時間提前至2020年;全面取消合格境外投資者投資額度限制;允許外資機構開展銀行間市場債券承銷和評級業(yè)務;出臺12項進一步促進跨境貿易投資便利化措施;取消人民幣合格境外機構投資者試點國家和地區(qū)限制;提高澳門個人人民幣匯款額度;擴大人民幣跨境支付系統(tǒng)參與機構數量;推動債券市場基礎設施互聯(lián)互通;積極做好金融支持海南自貿試驗區(qū)及自貿港、粵港澳大灣區(qū)、長三角高質量一體化發(fā)展等區(qū)域金融改革工作
……
在一系列措施的相互配合下,2019年我國金融業(yè)對外開放的腳步明顯加快,并“倒逼”改革深入推進。
在國際經濟增長整體放緩的背景下,中國市場對國際資本仍頗具吸引力,境外投資者對我國金融市場的投資需求相應增加。在這一背景下,我國于2019年9月取消了合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制,同時取消RQFII試點國家和地區(qū)限制,大大降低了境外投資者進入中國的行政審批成本,讓境外投資者進入中國更加便利。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示,全面取消QFII投資額度限制,標志著我國資本項目開放取得重要進展,進一步提升了我國金融市場開放程度,有助于建設一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。
2020年,“改革與開放”仍將是央行工作的主旋律。在今年的工作會議中,央行明確提出將繼續(xù)深化金融改革開放、繼續(xù)深化利率市場化改革,深化金融市場和金融機構改革等目標。
此外,未來央行在金融科技方面的相關部署也令人期待。中央財經大學中國互聯(lián)網經濟研究院副院長歐陽日輝指出,作為2020年央行部署的七大工作之一,“加強金融科技研發(fā)和應用”將會全面落實2019年頒布的金融科技發(fā)展規(guī)劃。
歐陽日輝進一步表示,隨著2020年運用數字科技的深度和廣度擴大,金融科技不僅可以創(chuàng)新金融機構的產品、提升服務實體經濟的能力,而且可以逐步改造金融機構的業(yè)務流程,全面提高金融服務與金融管理水平。