沒有底部，只有更低。

　　1月26日，滬指刺破1月18日創(chuàng)下的 2844.7點底部，臨近尾盤跌幅進一步擴大逾6%，再度刷新14個月新低，單日下跌187點，2750點失守。

　　截至收盤，滬指報2749.79點，跌幅6.42%；創(chuàng)業(yè)板指報1994.05點，跌幅7.63%。

　　兩市成交共計6243億，其中滬市2126億，深市3105億。兩市共9只個股漲停，1030只跌停。

　　復盤：“兩材”概念股走強，A股午后大變臉

　　當日早盤，滬深兩市大幅低開，受原油大幅回落及隔夜外圍市場集體回調(diào)的影響，滬指低開1.05%后隨即跌破2900點。

　　與此同時，港股開盤亦大幅下挫�！叭�桶油”早盤大跌，中國海洋石油暴跌7.02%，中國石油化工股份跌4.90%，中國石油股份跌4.31%。

　　整體來看，A股早盤熱點不足。盤中，央企改革概念股再度走高，受中材集團與中國建材集團擬重組影響概念股大幅拉升，寧夏建材、中材節(jié)能漲停。

　　1月25日晚，包括中材節(jié)能、寧夏建材、祁連山在內(nèi)的8家A股公司，幾乎同時發(fā)布了實際控制人策劃戰(zhàn)略重組的公告，業(yè)內(nèi)人士分析，這意味著中材集團與中國建材集團的重組進入到最為關(guān)鍵的實際操作層面。

　　此外，臨近午間收盤，軍工板塊突然異動，板塊一線拉升漲逾1%，北方導航率先漲停。

　　午后開盤，A股跌幅進一步放大，。滬指先是跌逾3%失守2840點，刺破了1月18日創(chuàng)下的階段性底部，隨后又接連失守2800點，創(chuàng)13個月來新低。創(chuàng)業(yè)板指跌幅更為“驚人”，尾盤跌幅逼近8%失守2000點。

　　與此同時，板塊全線失守，傳媒、軟件、券商等帶頭殺跌，跌幅均超過9%。題材股方面亦全線盡墨，次新股全面回調(diào)。

　　焦點：三大因素致A股殺跌

　　廣州萬隆指出，當日在三大因素的作用下，A股不僅沒有延續(xù)周一弱反彈致勢，反而再次出現(xiàn)了跳水殺跌。

　　一、兩市買盤基本消失，而賣盤卻持續(xù)涌現(xiàn)，這直接導致的就是個股重心不斷下移，不少板塊個股更是跳水殺跌不斷。其中漲幅巨大的次新股開板便一字跌停，不僅挫傷了市場人氣，更是導致了股價仍虛高類品種加速下行。

　　二、外圍市場風聲鶴唳，美股、原油大漲后隔夜再次大跌，且金融大鱷索羅斯為首的空頭虎視眈眈，嚴重影響了市場做多情緒；再加上兩融余額連續(xù)十六個交易日下降，刷新了歷史紀錄，說明其對后市行情難樂觀，大盤反彈缺少了根基。

　　三、兩市量能大幅萎縮熱點全無，地量見地價概率越來越高。市場悲觀情緒在蔓延，致使2850點一帶受考驗。

　　震蕩格局未變

　　申萬宏源指出，震蕩格局未變，沒有看到明顯預期好轉(zhuǎn)的信號。

　　首先，周一（1月25日）大盤反彈主要是受到上周五（1月22日）歐美股市大幅反彈的帶動，但從反彈力度看，則明顯滯后。同時，從成交量看，周一兩市總成交4229億元，再創(chuàng)近期除熔斷日以外的交易量新低，表明在反彈中投資者觀望氣氛濃重，出手做多的力量疲弱。

　　其次從市場環(huán)境看，雖然海外股市超跌反彈，但是屬于下跌中繼還是趨勢扭轉(zhuǎn)目前還為時尚早，畢竟索羅斯仍在做空美股。從國內(nèi)環(huán)境看，基本面、資金面仍有諸多考驗，也沒有看到明顯預期好轉(zhuǎn)的信號。

　　總體看，短線雖有弱勢反彈，但大的調(diào)整、震蕩格局未變，在趨勢明顯好轉(zhuǎn)之前，小心謹慎不錯。

　　銀河證券策略分析師孫建波指出，近期下跌的根源在于對流動性的擔憂：

　　1、全球角度，各國央行從一致寬松轉(zhuǎn)向逐步開始收縮流動性，全球資金面臨重新配置，流出新興市場，流向發(fā)達國家。

　　2、中國與國際市場角度，人民幣進入中期貶值通道，雖然近期央行通過一系列的手段穩(wěn)定離岸匯率并加強對資本流出的限制，但基本面及息差方面的原因并未消除，貶值仍將繼續(xù)，對國內(nèi)流動性仍產(chǎn)生影響。

　　3、中國自身角度，從根本上講，供給側(cè)管理下的去產(chǎn)能乃帶動經(jīng)濟走出泥潭開啟新周期的關(guān)鍵選擇，選擇了這條路貨幣政策再寬松的空間沒有那么大。同時在大力穩(wěn)定匯率的情況下，利率政策要適當權(quán)衡。

　　綜合以上三個方面的考慮，2016 年對于流動性方面風險的擔憂將是貫穿全年的問題。