證券時報記者 孫璐璐

　　昨日，中國人民銀行宣布下調(diào)對2015年全年GDP增速基準預測0.1個百分點，下調(diào)后為7%；CPI漲幅預測下調(diào)0.8個百分點至1.4%。展望下半年，央行預計環(huán)比GDP增速會比上半年略有回升。

　　央行發(fā)表的《2015年中國宏觀經(jīng)濟預測（年中更新）》報告顯示，將全年GDP增速基準預測微調(diào)至7%主要是考慮到今年出口增速明顯放緩、房地產(chǎn)開發(fā)投資減速快于預期，以及部分行業(yè)出現(xiàn)銀行惜貸、企業(yè)慎貸現(xiàn)象。

　　“半年前我們預計今年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將比去年放緩4~5個百分點。但由于今年前幾個月市場預期房價繼續(xù)下跌，銷售低迷，去庫存壓力加大，一些開發(fā)商面臨融資困難，房地產(chǎn)開發(fā)投資的減速比我們預計的更快。1~4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增速為6%，比去年平均增速回落近5個百分點，與去年同期相比則下降了約10個百分點�！眻蟾娣Q。

　　央行對2015年固定資產(chǎn)投資增速的最新預測為12.6%，對社會消費品零售總額增速的最新預測為10.7%，均比原預測略有下降。出口增速預測從原先的6.9%下調(diào)至2.5%；進口增速預測則由5.1%大幅下調(diào)至-4.2%。

　　央行預計下半年環(huán)比GDP增速會比上半年略有回升。此前亦有多家國內(nèi)外機構(gòu)預測中國經(jīng)濟將在三季度企穩(wěn)。

　　“已經(jīng)出臺的穩(wěn)增長措施在經(jīng)過一段時滯后將發(fā)揮積極作用。研究顯示，我國財政與貨幣政策的變化在6~9個月之后對GDP增長的影響達到峰值，但政策變化在4~5個月之后的效果就會達到峰值的60%左右。”報告稱。

　　除此之外，我國房地產(chǎn)價格從4月開始止跌回升亦是理由之一。3~4月份的商品房銷售的同比增速降幅開始收窄，根據(jù)央行的估算，房地產(chǎn)銷售經(jīng)過在2~3個季度后將傳導到房地產(chǎn)投資，因此估計下半年房地產(chǎn)開發(fā)投資減速的勢頭將得到緩解。

　　地方政府債務(wù)置換和新開工項目的加速也將有助于維持基建投資的較快增長。報告指出，最近的情況表明，市場對在建項目資金斷流的擔憂基本消除，平臺的短期資金壓力明顯緩解，這有利于保證下半年基礎(chǔ)建設(shè)投資的穩(wěn)定增長。

　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒也表示，2015年上半年穩(wěn)增長政策遲遲未見效果的根本原因在于，資金來源受阻制約了政府的支出能力。不過，在決策層放松地方政府融資限制、資金投入加速到位的前提下，預計年內(nèi)經(jīng)濟有望結(jié)束連續(xù)下跌的狀態(tài)，時點在二季度末、三季度初，維持全年GDP同比增長7.1%的判斷，二至四季度GDP同比增速分別為7.0%、7.1%和7.1%。

　　“但從房地產(chǎn)周期角度看，年內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)僅是短周期的穩(wěn)定，中國經(jīng)濟長周期的拐點可能將在2017年前后才會出現(xiàn)�！敝x亞軒說。

　　CPI方面，報告指出，下調(diào)全年CPI漲幅主要基于去年底和今年年初國際油價繼續(xù)大幅下降、國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)走低，以及PPI下降將進一步傳導到CPI等因素考慮。

　　不過，盡管過去幾個月的PPI走勢將繼續(xù)對未來的CPI產(chǎn)生下行壓力，但報告預計，CPI同比漲幅有望從今年上半年的1.3%左右略微上升至下半年的1.5%左右。

　　此外，報告強調(diào)，對2015年的最新基準預測仍然面臨著若干上行和下行風險。主要的不確定性因素包括國外經(jīng)濟增速能否達到預期、國內(nèi)新開工項目能否為銀行創(chuàng)造足夠的有效需求、房地產(chǎn)投資增速能否企穩(wěn)等。