央廣網(wǎng)大連4月1日消息（記者張四清 賈鐵生）繼3月30日大連商品交易所（下稱“大商所”）推出LPG（液化石油氣）期貨之后，3月31日，LPG期權(quán)也在大商所正式交易。在近期國內(nèi)外能源化工板塊大幅波動(dòng)、市場(chǎng)避險(xiǎn)需求高漲的背景下，上市首日LPG期權(quán)市場(chǎng)依然保持平穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)功能初步得到體現(xiàn)，市場(chǎng)各方對(duì)LPG期貨、期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展充滿期待。

　　上市當(dāng)日LPG期權(quán)成交量2964手（單邊，下同），成交額1972萬元，持倉量2093手。其中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的成交量分別是1596手和1368手、持倉量分別是1090手和1003手，期權(quán)成交量占標(biāo)的期貨成交量的比重為3%。

　　根據(jù)前日LPG期貨交易情況，本次掛牌上市5個(gè)系列的122個(gè)期權(quán)合約，期權(quán)主力系列為PG2011和PG2101成交量分別為1949手和963手，占總成交量的98%。看漲期權(quán)持倉量最大的合約是PG2011-C-2650，為虛值期權(quán)，即其行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的期貨價(jià)格�？吹�期權(quán)持倉量最大的合約為PG2011-P-2100，也為虛值期權(quán)，即其行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的期貨價(jià)格。

　　從首日價(jià)格走勢(shì)看，當(dāng)日LPG期權(quán)主力2011系列的24個(gè)期權(quán)合約全部上漲，其中平值看漲合約PG2011-C-2400開盤價(jià)300元/噸，盤中摸高至434.2元/噸的漲停價(jià)位，并持續(xù)至收盤，首日漲幅62%。

　　據(jù)了解，當(dāng)日各期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率也均處于合理范圍。開盤集合競(jìng)價(jià)后，主力合約的隱含波動(dòng)率為40%左右，開盤后隨著標(biāo)的期貨價(jià)格漲幅擴(kuò)大，期權(quán)隱含波動(dòng)率上漲至50%左右。

　　對(duì)于LPG期權(quán)首日表現(xiàn)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，期權(quán)上市首日市場(chǎng)運(yùn)行比較平穩(wěn)，市場(chǎng)功能初步發(fā)揮。浙江柏泰華盈投資管理有限公司參與了期權(quán)首日交易，公司經(jīng)理陳都一認(rèn)為，LPG期權(quán)首日交易比較平穩(wěn)，雖然LPG主力期貨出現(xiàn)較大波動(dòng)，但是期權(quán)市場(chǎng)始終保持了合理定價(jià)。

　　在銀河期貨高級(jí)能化研究員孫偉棋看來，首日LPG期權(quán)運(yùn)行的特點(diǎn)是，運(yùn)行平穩(wěn)，功能發(fā)揮良好。一是期權(quán)價(jià)格體現(xiàn)了對(duì)標(biāo)的價(jià)格的跟隨，二是從隱含波動(dòng)率情況看，期權(quán)交易充分反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)后市不確定性的看法�！半S著早盤CP紙貨報(bào)價(jià)230美金以及原油期貨出現(xiàn)反彈，LPG期貨和期權(quán)快速上漲并漲停。波動(dòng)率方面反映整體市場(chǎng)偏空預(yù)期，看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率高于看漲期權(quán)。未來，隨著LPG供需好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)期貨期權(quán)將持續(xù)上漲。”他認(rèn)為，當(dāng)下企業(yè)套保方面可以買看跌期權(quán)進(jìn)行下跌風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，也可以使用領(lǐng)子期權(quán)進(jìn)行價(jià)格鎖定。

　　值得一提的是，30日上市的LPG期權(quán)的交易標(biāo)的——LPG期貨，在31日第二個(gè)交易日中多個(gè)期貨合約漲停。在期現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，LPG期權(quán)為產(chǎn)業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)提供了新的選擇。國投安信期權(quán)顧問沈卓飛注意到，31日在2011期權(quán)系列最虛值的行權(quán)價(jià)2650元/噸看漲期權(quán)和最虛值的2100元/噸看跌期權(quán)上，成交、持倉較多，顯示參與者已經(jīng)具有運(yùn)用期權(quán)應(yīng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。

　　記者了解到，首日交易中做市商積極參與了集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)交易，較好的完成了持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)義務(wù)，促進(jìn)了市場(chǎng)合理價(jià)格的形成。

　　對(duì)于LPG期權(quán)的未來前景，市場(chǎng)人士認(rèn)為，依托我國LPG產(chǎn)業(yè)龐大的現(xiàn)貨體量的雄厚基礎(chǔ)，未來LPG期權(quán)發(fā)展可期。LPG是全球重要的氣體燃料和化工原料，我國LPG市場(chǎng)發(fā)展迅速，2019年市場(chǎng)規(guī)模在1800億元左右。目前我國已成為全球最大的LPG進(jìn)口和消費(fèi)國和第三大生產(chǎn)國。尤其在進(jìn)口方面，2019年我國進(jìn)口2068萬噸，主要來自中東地區(qū)，進(jìn)口依存度達(dá)到44%，具備開展期權(quán)等衍生品交易的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

　　當(dāng)前，國際原油和能源產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)頻繁，產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)、保值需求迫切。LPG期權(quán)的推出將為企業(yè)庫存保值提供更為豐富策略和手段�！巴獗P原油價(jià)格和疫情控制情況不確定性較大，短期價(jià)格極容易反復(fù)。建議有保值需求的企業(yè)采用看跌期權(quán)的熊市價(jià)差策略，以減少到期時(shí)間和波動(dòng)率變化的影響。企業(yè)也可以在行情逐漸趨穩(wěn)后買入虛值看跌期權(quán)，以此對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)�！鄙蜃匡w說。

　　“期權(quán)相比期貨，有著優(yōu)異的靈活性，可以實(shí)現(xiàn)多種策略來完成投資或者套保，具有交易方便、結(jié)算快速、信用有保障等優(yōu)勢(shì)。” 五礦經(jīng)易期貨總經(jīng)理張必珍說，市場(chǎng)上很多實(shí)體企業(yè)持續(xù)關(guān)注LPG期權(quán)的上市并積極參與，相信LPG期權(quán)將助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)套期保值、提高資金效率、提前鎖定成本和收益等多方面發(fā)揮出巨大的優(yōu)勢(shì)。