央廣網(wǎng)北京9月4日消息（記者王晶）隨著2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)開(kāi)幕，北京證券交易所進(jìn)入大眾視野。在9月3日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，組建北京證券交易所是在新三板前期改革探索的基礎(chǔ)上，突破體制機(jī)制上的發(fā)展瓶頸，建設(shè)一個(gè)為創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造的交易所，探索新三板及其服務(wù)中小企業(yè)科技創(chuàng)新的普惠金融制度。

隨著北京證券交易所的到來(lái)，未來(lái)我國(guó)將呈現(xiàn)出上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易等資本市場(chǎng)體系。

而這期間，有很多核心問(wèn)題或關(guān)乎未來(lái)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)走向。

資料圖：新三板改革（圖片來(lái)源：CFP）

一

為何設(shè)立？

為中小企業(yè)發(fā)展探索新出口

“最為關(guān)鍵的是它為中小企業(yè)發(fā)展找到了新的出口，并可以更好發(fā)揮資本市場(chǎng)選擇功能，優(yōu)勝劣汰，讓優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)篩選早日‘冒尖’。”

接受央廣網(wǎng)記者采訪時(shí)，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林作出如上重要解讀。

他同時(shí)認(rèn)為，北京證券交易所的設(shè)立，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)分層資本市場(chǎng)的設(shè)立，同時(shí)也將注冊(cè)制改革推向高潮，其定位面向中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，能夠更好地通過(guò)資本市場(chǎng)的支持，解決中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題。

如何積極看待北京證交所的設(shè)立？盤(pán)和林說(shuō)：“一方面，北京證交所緩解了中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題，另一方面，北京證交所分層機(jī)制促進(jìn)了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了上市企業(yè)治理改善，從而形成了可進(jìn)可出的注冊(cè)制模式，也因此強(qiáng)化了中小微企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)體系，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰。”

二

為何設(shè)在北京？

將打造“中國(guó)的硅谷”

繼上海、深圳證券交易所誕生后幾十余年，設(shè)立新的證券交易所呼聲很高，最后為何選在北京？

中國(guó)國(guó)際科促會(huì)理事成員、中國(guó)證券市場(chǎng)研究學(xué)者布娜新表示，眾所周知，北京雖是“一行兩會(huì)”的所在地，是金融監(jiān)管之地，但唯獨(dú)缺少一個(gè)證券交易所，在交易場(chǎng)所領(lǐng)域北京只有一個(gè)新三板，新三板經(jīng)過(guò)多年發(fā)展和不懈努力，取得了巨大成績(jī)，但依然缺少更大政策支持，成為了首都金融業(yè)的巨大短板。

北京有中關(guān)村，是很多科技公司發(fā)展的搖籃。盤(pán)和林預(yù)測(cè)，未來(lái)，北京通過(guò)北京證券交易所結(jié)合資本和科技，將打造中國(guó)的硅谷，將企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和政策層面相互融合協(xié)調(diào)，在創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破。

布娜新認(rèn)為，這次北交所的設(shè)立，將推動(dòng)首都金融功能、推動(dòng)新三板改革進(jìn)而帶動(dòng)眾多中小企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步突出首都的金融管理中心定位，是一舉多得的“好棋”與“高棋”。

三

為何此時(shí)設(shè)立？

中小企業(yè)發(fā)展壯大需大量資金支持

實(shí)際上，需要看到分層資本市場(chǎng)更加貼近于成熟資本市場(chǎng)的體制機(jī)制，這也有利于我國(guó)進(jìn)一步的資本開(kāi)放。

接受央廣網(wǎng)記者專(zhuān)訪時(shí)，一家投資管理有限公司的總經(jīng)理王偉波認(rèn)為，從企業(yè)角度來(lái)講，在全球疫情肆虐的時(shí)間節(jié)點(diǎn)設(shè)立北京證券交易所非常及時(shí)且必要。

王偉波分析，中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要貢獻(xiàn)者，他們發(fā)展壯大需要大量資金支持，目前上市門(mén)檻限制使很多創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)公司得不到資金支持，面臨發(fā)展瓶頸。而現(xiàn)有新三板市場(chǎng)，由于對(duì)投資者要求較高導(dǎo)致流動(dòng)性相對(duì)不足，可能無(wú)法發(fā)揮為中小企業(yè)融資的作用。

“北京證券交易所是為中小企業(yè)量身打造的融資平臺(tái)，會(huì)極大程度助力中小企業(yè)的發(fā)展壯大�！蓖鮽ゲㄕJ(rèn)為，這是在新三板基礎(chǔ)上的“脫胎換骨”，是滬深兩市成立三十多年來(lái)的又一次創(chuàng)新，對(duì)豐富和發(fā)展資本市場(chǎng)有里程碑的意義。

四

如何組建？

新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制

在北京證券交易所的制度建設(shè)和定位方面，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)指明了路徑。

9月3日，證監(jiān)會(huì)舉行例行新聞發(fā)布會(huì)，就有關(guān)基礎(chǔ)制度安排向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，其相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，堅(jiān)守“一個(gè)定位”，即北京證券交易所牢牢堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長(zhǎng)階段，提升制度包容性和精準(zhǔn)性。

證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人介紹，北京證券交易所堅(jiān)持精選層較為靈活的交易制度，實(shí)行連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場(chǎng)彈性。堅(jiān)持合適的投資者適當(dāng)性管理制度，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)力量均衡，防范市場(chǎng)投機(jī)炒作。

據(jù)記者了解，新三板自2013年正式運(yùn)營(yíng)以來(lái)，通過(guò)不斷地改革探索，已發(fā)展成為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的重要平臺(tái)。2019年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)推出了設(shè)立精選層、建立公開(kāi)發(fā)行制度、引入連續(xù)競(jìng)價(jià)和轉(zhuǎn)板機(jī)制等一系列改革舉措。精選層設(shè)立一年多來(lái)，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌交易，為進(jìn)一步深化改革、設(shè)立證券交易所打下了堅(jiān)實(shí)的企業(yè)基礎(chǔ)、市場(chǎng)基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)。

五

有何關(guān)系？

滬、深證券交易所的有力補(bǔ)充

王偉波告訴記者，北京證券交易所是滬、深交易所的補(bǔ)充，主要服務(wù)于中小企業(yè)。三者是相輔相成的，形成滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板全方位立體化的資本市場(chǎng)，為各類(lèi)企業(yè)發(fā)展提供均等融資渠道。

如何處理好“兩個(gè)關(guān)系”？此前證監(jiān)會(huì)也早已給出答案，一是北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)平衡。

記者關(guān)注到，證監(jiān)會(huì)表示，設(shè)立北京證券交易所將形成北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展和互聯(lián)互通的格局，也有助于完善資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的金融支持體系的建設(shè)。

六

誰(shuí)最受益？

“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)的春天來(lái)了

北京證券交易所將實(shí)施注冊(cè)制，退市和上市將更加便捷，這是“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)的巨大福音，“北京證券交易所的交易體系可能將類(lèi)似于納斯達(dá)克，疊加北京地區(qū)的資本優(yōu)勢(shì)和科技優(yōu)勢(shì)，北京證券交易所將會(huì)帶動(dòng)更多的中小企業(yè)上市，激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情。”盤(pán)和林表示，這有利于促進(jìn)資本和科技的深度融合，在創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破。”

實(shí)際上，多年來(lái)，新三板作為北京證券交易所的前身，積極發(fā)揮著服務(wù)科創(chuàng)中小微企業(yè)功能，為企業(yè)提供了研發(fā)投入和業(yè)務(wù)拓展資本，助力專(zhuān)、精、特、新中小企業(yè)的良性發(fā)展。布娜新認(rèn)為，表現(xiàn)尤為突出的是新三板的創(chuàng)新層與精選層，其中精選層企業(yè)科技創(chuàng)新屬性較強(qiáng)，盈利能力與研發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，新材料、高端裝備制造行業(yè)占比較高。

七

為何是它們？

中小企業(yè)在關(guān)鍵領(lǐng)域擁有某些技術(shù)優(yōu)勢(shì)

北京特億陽(yáng)光新能源總裁祁海珅對(duì)央廣網(wǎng)記者表示，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)字化服務(wù)優(yōu)勢(shì)還是非常明顯的，北京證券交易所的設(shè)立，對(duì)于有著靈活經(jīng)營(yíng)管理基因的科技型中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)更是升級(jí)發(fā)展、上平臺(tái)的良機(jī)。

“中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈條中，多是相對(duì)弱勢(shì)的存在，小企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品能商業(yè)化成功就需要多種資源的配置和杠桿發(fā)力。”他說(shuō)。

此前，記者也關(guān)注到，多年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)在一些關(guān)鍵行業(yè)領(lǐng)域精耕細(xì)作，擁有自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在一些細(xì)分行業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵技術(shù)上也可以做“隱形冠軍”或者“小巨人”，符合國(guó)家最近推出的“專(zhuān)精特新”發(fā)展策略。但很多中小企業(yè)都缺乏融資能力，要想得到創(chuàng)新發(fā)展，離不開(kāi)政策推動(dòng)和資本市場(chǎng)的支持。

祁海珅認(rèn)為，北京證券交易所的設(shè)立，對(duì)于中小企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)孵化的商業(yè)環(huán)境顯得尤為重要，為共同富裕、打破行業(yè)壟斷提供了堅(jiān)強(qiáng)保障。

八

走向何方？

中國(guó)金融業(yè)在國(guó)際舞臺(tái)影響力進(jìn)一步擴(kuò)大

盤(pán)和林分析稱(chēng)，在北京設(shè)立證券交易所還將有利于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步拓展國(guó)內(nèi)證券、股權(quán)投資業(yè)務(wù)，有利于海外優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)將優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)移步全國(guó)。

未來(lái)，北京證券交易所將與上海證券交易所、深圳證券交易所一道，形成中國(guó)北、上、廣金融中心矩陣，形成協(xié)同發(fā)展、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、三足鼎立的金融穩(wěn)定局面。

未來(lái)，還可以預(yù)見(jiàn)的是，中國(guó)金融業(yè)在國(guó)際舞臺(tái)的影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程也將勢(shì)不可當(dāng)。

九

有何小目標(biāo)？

補(bǔ)足普惠金融的短板

即將新設(shè)立的北京證券交易所目標(biāo)是什么？證監(jiān)會(huì)于9月2日作出權(quán)威解答。

證監(jiān)會(huì)表示，構(gòu)建一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的涵蓋發(fā)行上市、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度安排，補(bǔ)足多層次資本市場(chǎng)發(fā)展普惠金融的短板。9月4日，北京市委常委、副市長(zhǎng)殷勇在“2021中國(guó)國(guó)際金融年度論壇”致辭時(shí)也表示，設(shè)立北京證券交易所，對(duì)于加強(qiáng)首都金融功能具有重大的意義。下一步將加強(qiáng)北京證券交易所與各區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、私募股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)等的有效銜接。