央廣新媒體特邀評論員 | 葛豐
伴隨股指迭創(chuàng)新高，A股市場疑懼心理逐漸濃重。3月24日，滬深股市九連陽后深度震蕩，再次反映出本輪牛市依然根基不穩(wěn)。
本輪牛市背后推力甚為明了，大體而言無非在于中國的貨幣政策寬松， “三期疊加”下貨幣政策漸趨放松亦在意料之中，故此本就素有“資金市”之稱的A股市場咸魚翻身實屬正常，未來時期這重因素仍可構(gòu)成股市上行重要推手。
然而A股市場集體非理性的固有缺陷依然需要很長時間去矯正，在此之前，這種基礎(chǔ)性的缺失使得這波行情早早出現(xiàn)被透支的跡象，這主要反映在：
首先，這波行情依然與經(jīng)濟基本面顯著背離，而且這輪牛市不同于2007年時的情況是，一則彼時畢竟有股改紅利這個實質(zhì)性的利好支撐，再則宏觀經(jīng)濟景氣度持續(xù)處于歷史高位，而反觀目前的背景條件則是，2014年，中國GDP增速為7.4%，且各項經(jīng)濟運行指標無不顯示經(jīng)濟“新常態(tài)”已經(jīng)形成。
此外微觀領(lǐng)域非金融部門盈利能力持續(xù)下降，尤其是制造類企業(yè)總體利潤率不僅遠低于世界制造業(yè)平均利潤率，而且已經(jīng)是連續(xù)第三年出現(xiàn)下滑并且創(chuàng)下2009年以來6年新低。
其次，這波行情依然表現(xiàn)出A股跟風(fēng)成性、炒作成性。譬如引領(lǐng)本輪牛市的最重要板塊金融類股，券商板塊一路領(lǐng)漲，論其原因固然有超跌反彈因素在內(nèi)，但更重要的是，投資者想當然地視近期股市成交天量為常態(tài)并據(jù)以疊加式推測券商板塊未來業(yè)績，但事實上，稍具理性者均不難想見，這種動輒超過全世界所有其他股市成交量總和的歷史天量（而且這些成交量中的90%來自于散戶）怎么可能長期為繼?
第三，這波行情依然表現(xiàn)出投資者任意憑借一廂情愿的信息解讀，對自己認為“有利”或者“不利”的消息過度反應(yīng)，數(shù)千只股票時常不分業(yè)績、前景，動輒集體暴漲暴跌，譬如1月19日A股暴跌8%創(chuàng)下7年最大跌幅，背后原因則竟然是證監(jiān)會通報現(xiàn)場調(diào)查的45家券商中，12家券商存在融資融券業(yè)務(wù)違規(guī)情況，其中中信證券、海通證券、國泰君安三家大型券商被暫停新開兩融客戶信用賬戶3個月，而這種視默許違規(guī)為利好、究處違規(guī)為利空的投機方式，又怎么可能支撐起真正健康的長期牛市？
所以說A股市場暴漲暴跌反映出根基不穩(wěn)，希望所有股市參與者牢記以往慘痛教訓(xùn)，理性預(yù)期市場走勢，畢竟，A股市場能否如眾所期待的健康、穩(wěn)定成長壯大，既不靠天，也不靠地，真正靠得住的還是投資者自己。
說兩句
