央廣網(wǎng)北京6月11日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，在金融去杠桿的監(jiān)管方向下，A股可用的杠桿工具越來(lái)越少。不過(guò)，有的券商卻利用“滬港通”，借助香港低廉的融資成本變相加杠桿，再繞道“滬港通”北上參與A股投資。

　　通過(guò)香港實(shí)現(xiàn)最高2.33倍杠桿 超資管新規(guī)上線

　　眼下，通過(guò)滬港通、深港通買(mǎi)入A股正成為一些機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)新模式。這些券商提供的跨境業(yè)務(wù)，可以通過(guò)香港實(shí)現(xiàn)最高2.33倍的杠桿，值得一提的是，這一杠桿比例已經(jīng)超過(guò)了資管新規(guī)對(duì)杠桿比例的上限，也高于國(guó)內(nèi)融資融券最高1倍杠桿的上限。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新指出，這實(shí)際上是場(chǎng)外融資的灰色地帶。場(chǎng)外配資一直都存在。對(duì)于從港股過(guò)來(lái)的資金，配資的源頭在香港市場(chǎng)或者香港與深圳之間的地下市場(chǎng)。對(duì)于這個(gè)灰色地帶，也有明確的法律監(jiān)管。但目前的場(chǎng)外配資仍然有一種誘惑力，場(chǎng)內(nèi)的投資者、場(chǎng)外配資的資金提供方都愿意冒風(fēng)險(xiǎn)，所以這樣的地下交易很難清理干凈。

　　躲避監(jiān)管 無(wú)序加杠桿造成股市波動(dòng)危害大

　　2017年開(kāi)始，監(jiān)管層推進(jìn)金融去杠桿，傳統(tǒng)的杠桿模式風(fēng)光不再。與此同時(shí)，自2017年以來(lái)，內(nèi)地的資金成本持續(xù)走高，相比之下，香港的融資成本更低廉。在這個(gè)背景下，通過(guò)香港市場(chǎng)完成低成本高杠桿的操作，變得有利可圖。此外更重要的是，這種操作還能逃過(guò)監(jiān)管視線。董登新指出，這種操作隱蔽性非常大，不利于監(jiān)管層監(jiān)管。場(chǎng)外監(jiān)管已經(jīng)經(jīng)過(guò)多輪整治。從監(jiān)管者的角度來(lái)說(shuō)，如果要打擊場(chǎng)外配資，需要有足夠的證據(jù)，比如要有舉證，還要有檢舉者。這種灰色地帶、地下交易如果監(jiān)管方?jīng)]有足夠的證據(jù)，是很難查處的。

　　2015年，各類(lèi)配資公司興風(fēng)作浪、無(wú)序加杠桿，給A股市場(chǎng)造成大幅波動(dòng)，教訓(xùn)是深刻的。

　　兩地將加強(qiáng)監(jiān)管 嚴(yán)厲打擊變相加杠桿擾亂市場(chǎng)行為

　　有業(yè)內(nèi)人士坦言，之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，部分原因是兩地市場(chǎng)有著不同的監(jiān)管制度——內(nèi)地開(kāi)戶(hù)實(shí)行實(shí)名制，香港的開(kāi)戶(hù)采用券商制，也就是投資者賬戶(hù)掛在券商下，上市公司無(wú)法查詢(xún)到投資者明細(xì)。

　　面對(duì)一些中介機(jī)構(gòu)繞道陸港通的新套路，兩地監(jiān)管部門(mén)也在調(diào)整監(jiān)管方式�！按饲白C監(jiān)會(huì)曾表示，將對(duì)滬深港通投資者也采取實(shí)名制的注冊(cè)方式，并計(jì)劃在2018年完成這一工作�！睒I(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此舉實(shí)施后有望消除這種加杠桿通過(guò)“滬港通”買(mǎi)賣(mài)A股所潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。