作者 易建濤

　　近幾天，還在這個(gè)市場(chǎng)上堅(jiān)守的股民們發(fā)現(xiàn)，除了端午節(jié)，還有一個(gè)紀(jì)念日也到來(lái)了，那就是6月12日，也就是昨天，雖然不是交易日，卻是A股見(jiàn)頂一周年！

　　這不是個(gè)節(jié)日，但足夠特別，也應(yīng)該讓市場(chǎng)紀(jì)念。從人人瘋狂入市到后悔沒(méi)能離場(chǎng)，再后來(lái)，干脆就是“死豬不怕開(kāi)水燙”。去年6月12日市場(chǎng)見(jiàn)頂然后驟然劇烈下跌以來(lái)，市場(chǎng)有過(guò)三輪巨幅下跌。如果用一句歌詞來(lái)描述，我認(rèn)為有一句很貼切：多么痛的領(lǐng)悟！

　　還是用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話，去年6月12日見(jiàn)到最高點(diǎn)5178點(diǎn)，6月15日開(kāi)始從高空隕落，攔腰一刀，最低見(jiàn)到2638點(diǎn)。截止到今年6月8日，端午小長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，上證綜指一年內(nèi)下跌了2251點(diǎn)，跌幅高達(dá)43.47%。截至6月8日，滬深總市值合計(jì)約45.5萬(wàn)億。而2015年6月12日，滬深兩地總市值一度達(dá)71萬(wàn)億，也就是說(shuō)，一年時(shí)間A股市值蒸發(fā)超過(guò)25萬(wàn)億元。這一市值損失數(shù)據(jù)還沒(méi)有扣除自去年6月份以來(lái)新上市的公司，自去年股災(zāi)以來(lái)，滬深兩市新增上市公司超過(guò)100家。去年6月12日滬指見(jiàn)頂當(dāng)周，A股期末持倉(cāng)投資者數(shù)量4833.65萬(wàn)，據(jù)此粗略估算，截至上周，人均虧損額高約50萬(wàn)元。

　　市場(chǎng)“蒸發(fā)”了25萬(wàn)億，也“蒸發(fā)”了人氣和信心。從交易活躍度來(lái)看，2015年6月股市巨幅震蕩之后，新增投資者數(shù)和參與交易投資者數(shù)大幅下降。實(shí)在忍不住的散戶股民，虧損一半割肉的就有不少，虧得只剩三分之一被套得不能動(dòng)彈的同樣不在少數(shù)。還沒(méi)有進(jìn)入到市場(chǎng)來(lái)的人更是把股市看成了一個(gè)大火坑。

　　不過(guò)我認(rèn)為也有值得慶幸的一面，市場(chǎng)不理性的狂熱情緒也同樣被“蒸發(fā)”掉了，強(qiáng)烈的投機(jī)意識(shí)被“蒸發(fā)”掉了。都說(shuō)經(jīng)歷是最好的老師！這一年來(lái)，我們經(jīng)歷了“千股漲停、千股跌停”的奇觀，也經(jīng)歷了“四天四次熔斷”的荒誕。而在經(jīng)歷了幾輪暴跌后，市場(chǎng)歸于平靜，而在一種壓抑和沉悶之下，市場(chǎng)各方都有了一個(gè)共識(shí)，就是惟有改變才能有光明的前景。

　　管理層在這一年也沒(méi)閑著，積極地采取了諸多應(yīng)對(duì)措施，也都是對(duì)癥下藥，包括了加強(qiáng)對(duì)杠桿的監(jiān)管、嚴(yán)打違規(guī)交易、完善交易機(jī)制、加快《證券法》修改進(jìn)度、引導(dǎo)“國(guó)家隊(duì)”入市等等。

　　有一個(gè)挺巧合的事，就在A股見(jiàn)頂一周年這天，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌在陸家嘴論壇上表示，一個(gè)沒(méi)有A股市場(chǎng)國(guó)際指數(shù)是不完整的，對(duì)于納入MSCI抱順其自然的態(tài)度，長(zhǎng)期來(lái)看A股被納入是一個(gè)歷史必然。

　　對(duì)于見(jiàn)頂后暴跌一周年的A股來(lái)說(shuō)，做為市場(chǎng)的參與者，或許我們也應(yīng)該抱有一種順其自然的態(tài)度，相信隨著市場(chǎng)體制機(jī)制的進(jìn)一步完善，證券價(jià)格最終能夠更真實(shí)的體現(xiàn)價(jià)值。

　　去年的四五月市場(chǎng)瘋狂之時(shí)，傳統(tǒng)估值方法已經(jīng)被“拋棄”，到處都是“市夢(mèng)率”，上市公司只要有點(diǎn)“花樣”，股價(jià)就會(huì)迅速飆升。潛在的非理性繁榮是市場(chǎng)大跌的最大內(nèi)在動(dòng)因，再加上高杠桿、資本外流等因素也加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。而恐慌性暴跌之后，市場(chǎng)又出現(xiàn)矯枉過(guò)正的情況，但也因此跌出了更多的價(jià)值洼地。

　　經(jīng)歷過(guò)多輪巨幅震蕩，當(dāng)前的市場(chǎng)已經(jīng)有幾個(gè)明顯的特點(diǎn)：投資更重視風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性管理在加強(qiáng)；投資正在回歸本源——從公司內(nèi)在價(jià)值和產(chǎn)業(yè)變遷上去尋找長(zhǎng)期投資價(jià)值。投資是一個(gè)“大浪淘金”的過(guò)程，也只有那些真正符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的行業(yè)和公司才能笑到最后。

　　市場(chǎng)見(jiàn)頂一周年，巨幅震蕩的陰霾雖然暫時(shí)難以揮去，但反思那些被“蒸發(fā)”掉的東西，就是為了留下更多對(duì)價(jià)值的重視，對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的遵守，也是為了更好地前行。