央廣網(wǎng)北京10月8日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，2015年上證指數(shù)3258點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，一路高漲沖上5178點(diǎn)后急速下跌，經(jīng)歷了6·16和8·18兩次暴跌后，在監(jiān)管層和各方的共同努力救市中，9月的市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，投資者對(duì)于四季度的A股表現(xiàn)格外期待。在穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力重磅政策不斷出臺(tái)、監(jiān)管層持續(xù)救市、市場(chǎng)基本完成去杠桿以及改革紅利釋放情況下，A股四季度會(huì)出現(xiàn)什么樣的形勢(shì)？國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟對(duì)此進(jìn)行了分析與解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：現(xiàn)在各家機(jī)構(gòu)發(fā)布四季度策略報(bào)告時(shí)，對(duì)今年第四季度的投資報(bào)有樂(lè)觀(guān)情緒的占大多數(shù)。認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)各項(xiàng)政策措施效果會(huì)逐漸顯現(xiàn)。那么除了這些利好，A股市場(chǎng)還有哪些陰影和壓力存在？

　　黃岑棟：首先，最大的壓力還是在估值上。從目前A股的估值上來(lái)看，一種結(jié)構(gòu)性的高估還是存在，尤其對(duì)于中小板和創(chuàng)業(yè)板而言。第二種壓力來(lái)自于海外的不確定性，美元加息與否還是會(huì)影響到整體國(guó)際資金的流動(dòng)。近期美國(guó)的金融就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一個(gè)超預(yù)期的下滑，11月初公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及12月初公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能比較重要，投資者在這時(shí)也要有一定的警惕性，并且要關(guān)注后期的走勢(shì)。第三種壓力存在于業(yè)績(jī)上面的壓力，因?yàn)槿�年整體的經(jīng)濟(jì)情況還是比較疲軟，尤其是1到8月份的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速出現(xiàn)了很大的下滑。同時(shí)，從中期報(bào)來(lái)看，收入也是呈現(xiàn)出一種整體負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。所以從今年全年來(lái)看，上市公司整體的就業(yè)增速可能還是較為緩慢。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：國(guó)泰君安表示主席訪(fǎng)美驅(qū)動(dòng)四季度改革新風(fēng)；申萬(wàn)宏源稱(chēng)黃金十一月，鉆石十二月可以期待，更是大膽預(yù)測(cè)如果出現(xiàn)重磅改革催化，很可能出現(xiàn)類(lèi)似上證綜指2009年那樣的大反彈。從A股的基本面和技術(shù)面來(lái)看，四季度市場(chǎng)可以完成筑底的概率有多大？

　　黃岑棟：其實(shí)10月份的反彈是值得期待的，因?yàn)槲逯腥珪?huì)，包括五中全會(huì)之后推出的各個(gè)行業(yè)的十三五規(guī)劃等，都有可能聚集市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，目前一些利空因素也在逐漸消退，配資清理也進(jìn)入了尾聲，人民幣匯率在近期出現(xiàn)了一定程度的走強(qiáng)。此外，有關(guān)部門(mén)還出臺(tái)了一些刺激汽車(chē)和房地產(chǎn)的政策。因此，大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生了一些小的改變，有可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反彈。后期還是會(huì)出現(xiàn)一些不太確定的因素，但是出現(xiàn)像2009年那樣的大反彈的可能性不是特別大，因?yàn)檫@一次的跌幅雖然比較大，但是從估值水平上來(lái)看，相較于2008年，顯然還是有較大的距離，再次出現(xiàn)大規(guī)模刺激的可能性是微乎其微的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：從海外經(jīng)濟(jì)基本面的狀態(tài)來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然較為緩慢，而新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)短期難以逆轉(zhuǎn)。大宗商品價(jià)格的反彈是否仍需要等待美元指數(shù)走軟的信號(hào)？這些因素是否會(huì)限制相關(guān)題材的概念股在第四季度的反彈空間？

　　黃岑棟：其實(shí)我們對(duì)于一些上游資源價(jià)格的走勢(shì)還是持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，首先，海外整體的需求還是比較有限。第二，目前對(duì)于大宗商品的貿(mào)易商而言，他們的壓力在逐漸增大。第三，美元加息與否還是取決于美國(guó)本身的就業(yè)數(shù)據(jù)，所以說(shuō)我們更加關(guān)注10月、11月的具體數(shù)據(jù)。另外，對(duì)于大宗商品而言，還有一個(gè)因素就是供給方面。如果供給出現(xiàn)了大量的減少，大宗商品的價(jià)格可能會(huì)有所企穩(wěn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：四季度市場(chǎng)投資人最為關(guān)注的點(diǎn)不僅是反彈的空間，還有場(chǎng)外配資逐步清理完畢，對(duì)內(nèi)幕交易的打擊趨嚴(yán)和IPO 重啟的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響。這些問(wèn)題你怎么分析看待？

　　黃岑棟：IPO在年內(nèi)重啟的可能性不是特別大，目前整體的點(diǎn)位或市場(chǎng)的信息并沒(méi)有完全得到修復(fù)。如果點(diǎn)位在之前的5000點(diǎn)，且相關(guān)部門(mén)對(duì)內(nèi)幕交易打擊開(kāi)始趨嚴(yán)，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的負(fù)面影響，但是目前的點(diǎn)位在3000點(diǎn)附近，其實(shí)這對(duì)內(nèi)幕交易的打擊和利處都不是特別大。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，加強(qiáng)對(duì)內(nèi)幕交易的打擊也將有利于更好的治理，從而使得實(shí)現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)的信息對(duì)稱(chēng)。此外，從市場(chǎng)效應(yīng)的角度來(lái)說(shuō)，這也有利于市場(chǎng)的規(guī)范，但是這種規(guī)范能否體現(xiàn)到市場(chǎng)的估值上，是缺乏比較明顯的歷史依據(jù)的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：如果四季度市場(chǎng)真的象很多樂(lè)觀(guān)的機(jī)構(gòu)分析的那樣，處于自我修復(fù)期，這時(shí)投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)還是市場(chǎng)彈性相對(duì)更好的板塊？

　　黃岑棟：其實(shí)這兩者都可以兼得，從市場(chǎng)整體而言，如果后期市場(chǎng)并不是一個(gè)趨勢(shì)性的行情，而是一個(gè)大范圍的區(qū)間震蕩，區(qū)間震蕩里面肯定會(huì)有一個(gè)比較明顯的特征，就是一個(gè)存量之間的博弈，其中最主要有兩個(gè)角度，第一，有業(yè)績(jī)支撐且估值相對(duì)較低的一些個(gè)股肯定能得到一些資金的熱捧。第二，市場(chǎng)的股息由于市場(chǎng)的反彈較好，它的博弈程度可能更加活躍，所以從資金出資這兩個(gè)方向的確定性來(lái)說(shuō)，我比較傾向于業(yè)績(jī)的，如果想要賺快錢(qián)，市場(chǎng)彈性相對(duì)較好的板塊可能賺錢(qián)比較容易，但是波動(dòng)可能相對(duì)更大。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：四季度主題投資方面，即有十三五規(guī)劃，也有國(guó)企改革和訪(fǎng)美相關(guān)的概念板塊，比如新能源汽車(chē)與充電樁、核能核電、網(wǎng)絡(luò)安全與大數(shù)據(jù)。這些題材的活躍性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力如何？

　　黃岑棟：從目前的新能源汽車(chē)整體的銷(xiāo)量和生產(chǎn)量上來(lái)看，它其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了爆發(fā)期，這樣一個(gè)爆發(fā)期會(huì)在后期進(jìn)行延續(xù)，其實(shí)我們比較看好新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。另外，核能、核電在國(guó)際市場(chǎng)中可能還是有發(fā)展機(jī)會(huì)。此外，網(wǎng)絡(luò)安全與大數(shù)據(jù)也是值得關(guān)注的。