【導(dǎo)讀】央行發(fā)布《人民幣國(guó)際化報(bào)告》：考慮推出QDII2境外投資試點(diǎn)。《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期觀點(diǎn)：打通個(gè)人跨境投資渠道，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

　　央廣網(wǎng)北京6月12日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，在人民幣國(guó)際化、資本項(xiàng)目開放以及國(guó)際貨幣基金組織（IMF）五年一度SDR（特別提款權(quán)）審核這些大事件交織在一起的時(shí)候，市場(chǎng)對(duì)于今年推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者QDII2呼聲越發(fā)高漲。

　　央行對(duì)此有了明確表態(tài)，昨天發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告（2015年）》指出，目前中國(guó)距離實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)，下一步將進(jìn)一步推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革，打通個(gè)人跨境投資的渠道，考慮推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）境外投資試點(diǎn)。

　　有人把QDII2看作是QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）智的升級(jí)版。在人民幣資本管控下，通過(guò)QDII2可以有控制地允許境內(nèi)個(gè)人投資者投資境外資本市場(chǎng)。此前，QDII只有機(jī)構(gòu)投資者可以參與且門檻較高，主要參與投資港股基金、黃金等產(chǎn)品。一旦QDII2落地，個(gè)人的投資范圍將得到大幅拓寬，有利于捕捉境外投資機(jī)會(huì)。

　　我國(guó)于1996年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換后即開始穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。2014年，我國(guó)順利推出滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，便利境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，進(jìn)一步簡(jiǎn)化資本項(xiàng)目外匯管理，人民幣資本項(xiàng)目可兌換繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。

　　對(duì)于試點(diǎn)QDII2的意義，經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、證券日?qǐng)?bào)副總編董少鵬表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，人民幣的國(guó)際化不僅需要國(guó)內(nèi)的剩余資本通過(guò)中介到海外資本市場(chǎng)上投資，更需要建設(shè)QDII2這樣的渠道，使個(gè)人投資者可以更方便的到境外投資。

　　董少鵬：人民幣的對(duì)外開放或者說(shuō)人民幣的國(guó)際化，不僅需要通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者把老百姓剩余的錢，以合適的方式去境外資本市場(chǎng)投資，也需要開辟出第二個(gè)這樣的渠道，讓老百姓能夠以一定的方式，不用通過(guò)國(guó)內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)，直接去海外投資。這是把我們中國(guó)的資本，即能讓外面的進(jìn)來(lái)，也能讓里面的出去。

　　在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，人民幣可自由兌換的程度要進(jìn)一步加深。這就需要使境內(nèi)的剩余資本能夠更方便的到海外市場(chǎng)分享相關(guān)金融產(chǎn)品的收益。當(dāng)然對(duì)自由兌換大家也要有一個(gè)認(rèn)識(shí)，今年5月初，周小川在一個(gè)國(guó)際會(huì)上講過(guò)，過(guò)去完全可自由兌換，這樣的一個(gè)概念應(yīng)該得到更新，即使用一個(gè)有管理的自由兌換的概念。人民幣的輸出或者到去外面投資，應(yīng)該是在有管理的自由兌換概念下逐步推進(jìn)。我們還要綜合考慮國(guó)際和國(guó)內(nèi)的兩個(gè)市場(chǎng)，不僅是貿(mào)易的平衡，在資本方面也要兼顧內(nèi)外平衡。

　　另外，除了考慮推出QDII2境外投資試點(diǎn)，央行在昨天的《人民幣國(guó)際化報(bào)告（2015年）》還提到了我國(guó)將進(jìn)一步推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革的其他內(nèi)容，包括，繼續(xù)完善滬港通和推出深港通；修訂外匯管理?xiàng)l例，取消大部分事前審批，建立有效的事后監(jiān)測(cè)和宏觀審慎管理制度；提高境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國(guó)資本市場(chǎng)便利性；繼續(xù)便利人民幣國(guó)際化，消除不必要的政策壁壘和提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施；做好風(fēng)險(xiǎn)防范。與此同時(shí)，人民幣跨境投融資渠道將進(jìn)一步拓寬。支持境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。此外，人民幣作為儲(chǔ)備貨幣規(guī)模將進(jìn)一步增加。推動(dòng)人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。

　　市場(chǎng)對(duì)于QDII2的呼聲由來(lái)已久，分析指出，QDII2開通后，可以通過(guò)技術(shù)手段，例如在內(nèi)地、香港兩地實(shí)現(xiàn)基金產(chǎn)品的互認(rèn)來(lái)引導(dǎo)投資者更有信心地走出去。怎么看這次的試點(diǎn)對(duì)于拓寬個(gè)人投資者境外投資渠道和進(jìn)一步推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換、加快人民國(guó)際化進(jìn)程的意義？民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級(jí)專家溫彬進(jìn)行了解讀與評(píng)論。

　　溫彬表示，個(gè)人的對(duì)外投資大家期待已久，我們資本項(xiàng)目開發(fā)大概有一個(gè)順序，一般按照先長(zhǎng)期后短期；先對(duì)外直接投資然后再到證券投資；先是企業(yè)對(duì)外投資的擴(kuò)大，然后到個(gè)人。這幾年個(gè)人的對(duì)外投資領(lǐng)域相對(duì)開放比較有限，個(gè)人投資者僅僅是能夠通過(guò)購(gòu)買（QDII）或者是（QDII2）這種基金的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)境外的證券投資。但是還有更多的比如在海外購(gòu)置房產(chǎn)，包括一些實(shí)業(yè)投資的需求，這一塊完全沒(méi)有開放。這次如果開放QDII2，這個(gè)投資領(lǐng)域擴(kuò)大后，也標(biāo)志著我們資本項(xiàng)目開放向更高階段邁進(jìn)，同時(shí)也會(huì)加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

　　有媒體報(bào)道稱，上海自貿(mào)區(qū)的這種合格境內(nèi)個(gè)人投資者的試點(diǎn)會(huì)在今年上半年啟動(dòng)，試點(diǎn)推出的可能性大不大？對(duì)此，溫彬認(rèn)為，因?yàn)樯虾Ｗ再Q(mào)區(qū)也被定義成我們金融改革的一個(gè)試驗(yàn)區(qū)，上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)過(guò)這兩年的運(yùn)行，在資本項(xiàng)目開放，包括在準(zhǔn)備方面已經(jīng)有了很大進(jìn)展。所以QDII2在上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)推出也是水到渠成。

　　之前大家覺(jué)得，目前國(guó)內(nèi)投資者普遍存在通過(guò)打擦邊球的方式進(jìn)行境外投資，所以在試點(diǎn)推進(jìn)的過(guò)程當(dāng)中，在溫彬看來(lái)至少應(yīng)該注意兩個(gè)方面的問(wèn)題。首先，現(xiàn)在是進(jìn)行試點(diǎn)，也是第一次放開這么大的范圍，因此對(duì)個(gè)人投資者的資格包括其海外的投資能力，要做一個(gè)嚴(yán)格的審查，確保穩(wěn)步有序推進(jìn)。第二，設(shè)立一個(gè)單獨(dú)的海外投資賬戶，將其與普通的銀行存款、資本賬戶分開，這樣作為一個(gè)獨(dú)立的賬戶，便于監(jiān)管部門對(duì)賬戶的資金流向、規(guī)模進(jìn)行監(jiān)管和管理。

　　除了QDII2試點(diǎn)，央行在《人民幣國(guó)際化報(bào)告（2015年）》還提到了進(jìn)一步推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革的其他內(nèi)容。溫彬認(rèn)為，今年在進(jìn)一步開放境外投資者投資我國(guó)資本市場(chǎng)方面的重點(diǎn)工作，主要有了兩個(gè)方面。境內(nèi)的資本市場(chǎng)包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，債券市場(chǎng)方面，要今年進(jìn)一步擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資者，在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，包括投資進(jìn)入銀行間市場(chǎng)這樣的主題范圍，同時(shí)進(jìn)一步提高它的額度。第二在股票市場(chǎng)方面，盡快推出深港通，同時(shí)進(jìn)一步擴(kuò)大QFII和RQFII投資的主體，提高它的投資額度。