【導(dǎo)讀】A股7成“老股”股價(jià)超越6124點(diǎn)時(shí)，恒指暴漲，港股通額度遭瘋搶�！堆霃V財(cái)經(jīng)評論》本期觀點(diǎn)：A股中長期仍有上漲空間和動(dòng)力。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月9日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，今天，滬深兩市雙雙高開，滬指一度站上4000點(diǎn)，再創(chuàng)七年來新高；但盤中出現(xiàn)寬幅震蕩，4000點(diǎn)得而復(fù)失，創(chuàng)業(yè)板一度重挫近6%，隨后觸底反彈。如果按照大盤2007年10月16日的歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)計(jì)算，當(dāng)時(shí)滬深兩市共有個(gè)股1470只，而截至昨天，其中1099只個(gè)股的股價(jià)超越當(dāng)年6124點(diǎn)時(shí)的股價(jià)，占比為74.7%。沒有超越6124點(diǎn)位的個(gè)股主要集中在煤炭石油、銀行、房地產(chǎn)、有色等行業(yè)。

　　盡管有超過7成的“老股”已經(jīng)超越2007年大牛市時(shí)最高點(diǎn)的股價(jià)，但是其中部分個(gè)股目前相比本身歷史最高點(diǎn)仍有不小的跌幅，這些個(gè)股主要集中在白酒、醫(yī)藥行業(yè)以及稀土板塊。分析認(rèn)為，出現(xiàn)這種狀況主要是在2010年至2012年間，盡管A股處于大熊市，但是這三類行業(yè)個(gè)股逆市走出了牛市行情。而在去年底以來的本輪牛市行情中，這三類行業(yè)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。

　　與此同時(shí)，A股的“火勢”也蔓延至港股，資金紛紛借道港股通南下?lián)尰I。昨天是港股長假后首個(gè)交易日，恒指大漲3.8%，港股成交額高達(dá)2524億港元，打破2007年高位的紀(jì)錄。港股通當(dāng)日105億人民幣額度全部用盡，這是滬港通開通來首次。而今天繼續(xù)高舉高打，額度再度用完，火爆程度可見一斑。經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、中國宏觀對沖研究院院長付鵬就此評論。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：經(jīng)過連續(xù)上漲，昨天滬指盤中沖上4000點(diǎn)，再創(chuàng)7年新高，兩市成交達(dá)到15544億元，創(chuàng)A股歷史天量。而今天盤中出現(xiàn)寬幅震蕩，4000點(diǎn)得而復(fù)失，創(chuàng)業(yè)板一度重挫近6%，隨后觸底反彈。接下來市場存不存在中級別的調(diào)整？

　　付鵬：從市場現(xiàn)在整個(gè)復(fù)蘇率包括板塊之間來看，我覺得現(xiàn)在有比較大的一個(gè)調(diào)整的可能性，幅度可能會(huì)超出之前我們大部分人的想象和預(yù)期，就是今天我們看到市場的寬幅震蕩，尤其是市盈率偏高的中小板和創(chuàng)業(yè)板，今天出現(xiàn)了觸底價(jià)格收回來。但是整個(gè)來看市場是非常謹(jǐn)慎，一旦有一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，由于現(xiàn)在估值和股價(jià)都處在比較高的水平，實(shí)際上都不是特別有實(shí)質(zhì)的支撐，所以投資者比較敏感的，所以后期實(shí)際上有點(diǎn)像擊鼓傳花了，因?yàn)闆]有永遠(yuǎn)漲的股市，也沒有永遠(yuǎn)漲的股票，當(dāng)前這種預(yù)期完全被反映進(jìn)去之后，實(shí)際上市場后面還是要看更多的實(shí)際的東西出來，如果這些東西沒有，相信股價(jià)的波動(dòng)肯定是上上下下的，當(dāng)前這種水平調(diào)整的概率已經(jīng)非常大了。

　　而且，今年一季度的股市上漲跟去年的三季度的股市上漲有很大的不同，當(dāng)時(shí)我們可以理解成價(jià)值確實(shí)是有點(diǎn)偏低，市場的資金涌入總體來說都是比較聰明的，比較看好國內(nèi)的。當(dāng)然現(xiàn)在也可以看到股指期貨曾經(jīng)出現(xiàn)過3000點(diǎn)的行情，200點(diǎn)的深水，說明市場是極度看多的，但是最近這段時(shí)間，股指期貨現(xiàn)在基本上是連續(xù)三天了基本是處于貼水狀態(tài)，今天的時(shí)候最大的期指達(dá)到了30多點(diǎn)將近40點(diǎn)，也就是說4000點(diǎn)的行情我們現(xiàn)在貼水有了將近1%的貼水出來，說明實(shí)際上最聰明的錢已經(jīng)是對市場非常非常謹(jǐn)慎了，而且我們看到現(xiàn)在基本上都是散戶討論股票，這些其實(shí)都不是特別好的跡象。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：這個(gè)過程中一共有1099只個(gè)股的股價(jià)超越2007年6124點(diǎn)時(shí)的股價(jià)。沒有超越6124點(diǎn)位的個(gè)股主要集中在煤炭石油、銀行、房地產(chǎn)、有色等行業(yè)。而今天盡管市場大幅調(diào)整，但是以券商為代表的金融股還是在力挺大盤，所以現(xiàn)階段市場的機(jī)會(huì)是不是存在于這些有補(bǔ)漲需求而且安全邊際相對較高的藍(lán)籌股身上？

　　付鵬：其實(shí)整體來講，這個(gè)藍(lán)籌基本上也都屬于比較不便宜了，因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者者追求的是股價(jià)的絕對收益，而價(jià)值投資者當(dāng)前的這種水平其實(shí)已經(jīng)充分的把這些傳統(tǒng)行業(yè)未來的預(yù)期都反映進(jìn)去了。如果出現(xiàn)大規(guī)模的補(bǔ)漲。應(yīng)該說也是投資者轉(zhuǎn)移風(fēng)向標(biāo)的，或者說過度的激進(jìn)或者風(fēng)險(xiǎn)偏好專項(xiàng)這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)防御的狀態(tài)，但是因?yàn)樗{(lán)籌整個(gè)規(guī)模還是比較大，所以我覺得這個(gè)實(shí)際上就算是轉(zhuǎn)進(jìn)去也只是一個(gè)短期的防御狀態(tài)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：您覺得現(xiàn)在這樣的調(diào)整是一個(gè)短期的調(diào)整，還是存在中長期調(diào)整的可能？

　　付鵬：中國的股市特點(diǎn)非常明確，基本上整個(gè)一兩年，或者兩年到三左右，那調(diào)整周期基本上也在三年左右，所以這個(gè)大家心理上要有一個(gè)準(zhǔn)備，就是中國永遠(yuǎn)都是一個(gè)比較快牛慢熊的過程，這個(gè)調(diào)整一旦出來，或者到某種程度的時(shí)候，它可能并不會(huì)像我們想象中的短期的調(diào)一調(diào)，然后還會(huì)漲，沒有永遠(yuǎn)上漲的股市，所以中國現(xiàn)在的市場實(shí)際上要防范的就是已經(jīng)漲了一年多了，后面要考慮的問題是可能會(huì)是一個(gè)慢熊的過程，實(shí)際上更消耗的是就是耐心了。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：同時(shí)，港股恒指連續(xù)大漲，再創(chuàng)7年新高，資金紛紛南下投資港股。截至今天13時(shí)48分，港股通額度繼昨天之后再次用盡，而且比昨天提早了20分鐘左右。A股牛市效應(yīng)的顯現(xiàn)，使得投資者對中概股、H股都有相當(dāng)大的配置熱情。與A股相比，H股與中概股算是價(jià)值洼地。那么港股的表現(xiàn)會(huì)是曇花一現(xiàn)還是將成為新常態(tài)？

　　付鵬：我覺得這不是價(jià)值洼地的概念，只能說A股現(xiàn)在是過高了。H股現(xiàn)在說句不好聽的，就是從A股過來的投資人覺得H股或者中概股相對便宜，但是從國際市場上來看，這個(gè)如果成立的話只能說明國際市場這些投資者在過去幾年都傻子了，顯然這個(gè)邏輯是不成立的，所以只能說目前相比較來講，A股可能是有點(diǎn)過高。