【導(dǎo)讀】三季報(bào)業(yè)績(jī)“晴轉(zhuǎn)陰”，中小公司“遇冷”。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京10月15日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，三季報(bào)披露大戲開(kāi)唱不久，便已有多家公司集中發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨天，兩市已有63家上市公司進(jìn)行了業(yè)績(jī)預(yù)告修正，發(fā)生業(yè)績(jī)變臉的公司達(dá)到29家。這其中絕大多數(shù)公司是從原來(lái)的預(yù)喜，變?yōu)轭A(yù)減、預(yù)虧或調(diào)低預(yù)增幅度等悲觀預(yù)期。經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、東方匯金期貨金融產(chǎn)品事業(yè)部總經(jīng)理柳瑾對(duì)此做詳細(xì)分析。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：三季報(bào)業(yè)績(jī)“晴轉(zhuǎn)陰”，部分公司業(yè)績(jī)?cè)庥觥昂�流”。這是否出乎您的意料？

　　柳瑾：上一期節(jié)目當(dāng)中談到上市公司業(yè)績(jī)紛紛預(yù)喜的時(shí)候，我是比較意外的，因?yàn)檎�體上三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和各行業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都不樂(lè)觀，但大部分的預(yù)報(bào)都是市場(chǎng)表現(xiàn)偏好。我覺(jué)得現(xiàn)在的“變臉”反而是恢復(fù)到正常狀態(tài)的情況。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：盡管大多數(shù)公司業(yè)績(jī)集中在10月末才見(jiàn)分曉，但從近期頻繁披露的業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告來(lái)看，29家發(fā)生業(yè)績(jī)變臉的公司中，有15家預(yù)減、3家預(yù)虧、1家續(xù)盈，還有2家公司縮小了業(yè)績(jī)?cè)龇�，下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期的公司占比七成，業(yè)績(jī)變化趨于悲觀。從各家公司披露的變臉原因看，所在市場(chǎng)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本費(fèi)用增長(zhǎng)，成為導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期的重要原因。中小公司業(yè)績(jī)的“遇冷”的原因，您如何評(píng)論？

　　柳瑾：主要是四個(gè)方面的原因，造成現(xiàn)在中小企業(yè)業(yè)績(jī)變臉的情況。除了上述三大原因之外，可能還有一個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修改的原因。首先先說(shuō)行業(yè)低迷的情況。聯(lián)創(chuàng)節(jié)能將業(yè)績(jī)預(yù)期下調(diào)至預(yù)減40%到70%，現(xiàn)在這個(gè)公司的公報(bào)聲稱(chēng)是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，影響到公司的盈利能力。

　　另外，凱恩股份對(duì)業(yè)績(jī)修正的時(shí)候表示，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，部分產(chǎn)品的價(jià)格下降幅度較大，所以導(dǎo)致它的毛利率下降，凈利潤(rùn)與上年同期相比變動(dòng)幅度為-10%至20%，下調(diào)業(yè)績(jī)同比下降10%-40%。

　　還有一個(gè)與會(huì)計(jì)制度變化有關(guān)的公司例子，就是景興紙業(yè)。由于財(cái)政部對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)處理方法的修訂，新準(zhǔn)則從今年的7月1號(hào)開(kāi)始執(zhí)行，所以景興紙業(yè)只能調(diào)減自己的投資收益，大概是2600萬(wàn)元，導(dǎo)致三季報(bào)下降40%到60%。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：在業(yè)績(jī)變臉的公司中，中小板及創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)絕大多數(shù)。盡管這些公司在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)搶眼，但是從目前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告看，其三季報(bào)業(yè)績(jī)尚難對(duì)股價(jià)形成有力支撐。事實(shí)上，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司前三季度的盈利狀況并不十分突出。已經(jīng)披露三季度預(yù)告的1026家中小板及創(chuàng)業(yè)板公司中，僅有半數(shù)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)同比增長(zhǎng)或扭虧。盡管中小公司素以高成長(zhǎng)性著稱(chēng)，但是整體來(lái)看，在披露預(yù)告的中小板及創(chuàng)業(yè)板公司中，只有約三成公司預(yù)增幅度超過(guò)30%。這種情況會(huì)不會(huì)對(duì)著三季報(bào)的披露而逐漸擴(kuò)大？

　　柳瑾：很有這個(gè)可能。首先從三季度的宏觀形勢(shì)來(lái)看，之前7、8、9三個(gè)月份的整體數(shù)據(jù)，包括PMI，包括匯豐中小企業(yè)PMI，包括發(fā)電量等相關(guān)的數(shù)據(jù)都顯示整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的環(huán)境是持續(xù)低迷的。此外，從微觀層面來(lái)分析，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷(xiāo)售成本增加，再加上現(xiàn)在大部分中小企業(yè)的整個(gè)業(yè)績(jī)很多都是一個(gè)概念和題材，很少有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的，因此在這樣一個(gè)大背景和微觀小背景下，整體上我們認(rèn)為整個(gè)三季度繼續(xù)出現(xiàn)更多變臉的公司是有可能的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：目前兩市總市值低于25億元的公司共有251家，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)過(guò)半席位。但從今年的表現(xiàn)看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)“光環(huán)”已經(jīng)有所褪色。有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于市值較低，小市值公司未來(lái)成長(zhǎng)的想象空間較大。但當(dāng)前小市值個(gè)股的炒作較為狂熱，已經(jīng)積聚了一定風(fēng)險(xiǎn)，部分公司股價(jià)表現(xiàn)已經(jīng)透支了未來(lái)的成長(zhǎng)性。隨著三季報(bào)的披露，具有一定業(yè)績(jī)支撐的公司將具有更穩(wěn)健的發(fā)展前景。您是否贊同？

　　柳瑾：沒(méi)錯(cuò)，這幾乎是一定的，因?yàn)閺恼�體來(lái)看，其實(shí)大家都明白，現(xiàn)在做周期股和大盤(pán)股幾乎已經(jīng)沒(méi)什么機(jī)會(huì)了，現(xiàn)在基本上主要的資金都開(kāi)始炒作中小盤(pán)的股票，還有創(chuàng)業(yè)板的股票，但這里面有很多股票沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，很多是概念和題材，甚至有很多股票透支了它的增長(zhǎng)潛力，這樣的股票如果概念一旦落空，馬上就會(huì)出現(xiàn)大幅度的下跌。相對(duì)來(lái)說(shuō)，有真實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，或者說(shuō)至少有訂單或者明確政策支持等實(shí)質(zhì)基本面預(yù)期的公司，才會(huì)有更好的成長(zhǎng)性。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：隨著大盤(pán)好轉(zhuǎn)，小市值公司股價(jià)也迎來(lái)狂歡盛宴。但從當(dāng)前業(yè)績(jī)預(yù)告表現(xiàn)看，不少小市值公司仍缺少業(yè)績(jī)支撐，股價(jià)則相對(duì)透支了未來(lái)的成長(zhǎng)性。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點(diǎn)到1580點(diǎn)漲幅近3倍，泡沫巨大到股民忽視每股收益虧損甚至是負(fù)數(shù)都不在乎股價(jià)達(dá)到幾十元，一切圍著題材投機(jī)，賺快錢(qián)的心態(tài)非常明顯，這種不理智，最終將被長(zhǎng)期投資持有藍(lán)籌股所擊潰，您認(rèn)為這種觀點(diǎn)有沒(méi)有道理？

　　柳瑾：整體上來(lái)說(shuō)，這種思路是沒(méi)有問(wèn)題的，但實(shí)際上放到我們A股現(xiàn)在這個(gè)階段來(lái)看，不能完全這么說(shuō)�，F(xiàn)在中國(guó)發(fā)展的階段主要是面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，很多將轉(zhuǎn)未轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的行業(yè)和公司其實(shí)都是一個(gè)題材，一個(gè)概念，如果完全不投概念的話(huà)，那就沒(méi)什么機(jī)會(huì)了。但反過(guò)來(lái)說(shuō)，一味投這種空幻的概念，沒(méi)有真實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，沒(méi)有真實(shí)的政策預(yù)期，沒(méi)有一些比較明確的訂單之類(lèi)的東西，這也是不合理的。