【導(dǎo)讀】證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示：盤(pán)活資本市場(chǎng)全局，壯大機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力是下一個(gè)迫切問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：資本市場(chǎng)改革要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的取向。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京11月22日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，從健全多層次資本市場(chǎng)體系，到推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，從發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，到推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，十八屆三中全會(huì)為未來(lái)資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)指明方向。為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼日前表示，資本市場(chǎng)改革要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的取向。在談及資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放等話題時(shí)，他說(shuō)，下一步應(yīng)該研究怎么樣壯大機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)能力問(wèn)題，的確是一個(gè)很迫切的問(wèn)題。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明對(duì)此作出評(píng)論。

　　桂浩明指出，現(xiàn)在講到股市，大家都會(huì)提到前幾年超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，大家都在研究機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中發(fā)揮了什么作用？因?yàn)樵诤Ｍ馐袌?chǎng)當(dāng)中，市場(chǎng)的運(yùn)行主要是機(jī)構(gòu)投資者推動(dòng)的，或者說(shuō)他們?cè)诙▋r(jià)能力上，明顯處于一個(gè)能夠駕馭市場(chǎng)的這樣一種能耐。反觀國(guó)內(nèi)，機(jī)構(gòu)投資者雖然規(guī)模也不算太小，但總體上還沒(méi)有真正成為市場(chǎng)運(yùn)行的主角，投資者沒(méi)有看到機(jī)構(gòu)投資者在當(dāng)中發(fā)揮他應(yīng)有的作用。所以，要讓市場(chǎng)活躍起來(lái)，要讓市場(chǎng)成熟起來(lái)，首先的前提調(diào)整就是要讓機(jī)構(gòu)投資者成熟起來(lái)。

　　桂浩明表示，機(jī)構(gòu)的作用體現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，機(jī)構(gòu)作為市場(chǎng)運(yùn)行當(dāng)中持有最多資金的管理者，這首先就反映出它能夠準(zhǔn)確的引導(dǎo)市場(chǎng)資金，順應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律，能夠把握住大勢(shì)，如果機(jī)構(gòu)不能把握住大勢(shì)的話，讓其他投資者把握大勢(shì)就會(huì)很難，就會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)不能理性運(yùn)行的軌道。其次，要發(fā)揮它的有效定價(jià)作用，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)本身就是一個(gè)定價(jià)，什么股票、什么企業(yè)能賣(mài)什么價(jià)，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該利用它們的研究等各方面的優(yōu)勢(shì)來(lái)發(fā)揮作用，而不是去追漲殺跌，不是去跟風(fēng)。第三，實(shí)行資產(chǎn)優(yōu)化配置資金，優(yōu)化組合設(shè)置，也就是進(jìn)行市場(chǎng)重組架構(gòu)，機(jī)構(gòu)投資者怎樣能夠在企業(yè)的資產(chǎn)收購(gòu)兼并當(dāng)中，發(fā)揮它作為大股東或者作為機(jī)構(gòu)股東的重要作用，作為企業(yè)的政府，理性的行為予于推動(dòng)支持，對(duì)企業(yè)有可能出現(xiàn)的一些非理性行為，或者不合理行為予于阻止，也就發(fā)揮機(jī)構(gòu)股東在企業(yè)治理方面的作用，從而來(lái)影響到市場(chǎng)的發(fā)展。如果機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)判斷，在股票價(jià)格定位，在公司治理幾方面的作用都能夠充分發(fā)揮了，那么它在市場(chǎng)當(dāng)中的影響也就獲得了大大的提升，從而對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)做出更大的貢獻(xiàn)。

　　桂浩明還認(rèn)為，國(guó)際化程度應(yīng)包含兩個(gè)方面，第一，機(jī)構(gòu)的行為要與國(guó)際機(jī)構(gòu)接軌，這個(gè)行為包括指導(dǎo)思想上投資理念，從操作上來(lái)說(shuō)它的技術(shù)手段，以及從資金構(gòu)造上，它所能夠掌控的資金的規(guī)模來(lái)源等等，都是和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)相接近的。第二，中國(guó)的資本市場(chǎng)本質(zhì)上還是要對(duì)外開(kāi)放，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和海外機(jī)構(gòu)投資者實(shí)際上都在境內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)作，中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者也在境外運(yùn)作，在和國(guó)際爭(zhēng)論溝通的過(guò)程當(dāng)中，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者也應(yīng)該發(fā)揮相應(yīng)的作用。

　　桂浩明強(qiáng)調(diào)，雙向開(kāi)放實(shí)際上包括上海自貿(mào)區(qū)改革中提到了在自貿(mào)區(qū)的外資企業(yè)，以及在自貿(mào)區(qū)工作的中方人員，對(duì)他們來(lái)說(shuō)股票投資基本上具有雙向開(kāi)放的，但是，這似乎大家并沒(méi)有太多的予以關(guān)注。這主要是兩方面原因，一方面可能機(jī)構(gòu)或者有條件的還沒(méi)有充分做好這方面的準(zhǔn)備，另一方面也確實(shí)受到現(xiàn)實(shí)制約，比如證監(jiān)會(huì)，已經(jīng)同意的雙向開(kāi)放，但是錢(qián)從哪里來(lái)？進(jìn)入自貿(mào)區(qū)的資金能夠自由的進(jìn)入到境內(nèi)，這本身就是一個(gè)問(wèn)題，這當(dāng)中人民幣自由兌換，人民幣和外匯的兌換是不是能夠充分市場(chǎng)化，充分自由恐怕也存在問(wèn)題。表面上的風(fēng)平浪靜，實(shí)際上是隱約既有認(rèn)識(shí)上的問(wèn)題，同時(shí)也有實(shí)際操作問(wèn)題。所以資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，是我們追求的目標(biāo)，但恐怕也是一個(gè)短期內(nèi)要實(shí)現(xiàn)起來(lái)要付出很大努力的目標(biāo)。