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　　【導(dǎo)讀】地方再吹投資號角，鐵路投資成為重點，多個省市密集批復(fù)城軌項目。

　　中廣網(wǎng)北京8月13日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道， 7月31日國務(wù)院常務(wù)會議部署加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作以后，江蘇、安徽、重慶、四川、貴州、陜西等多個省市最近紛紛下發(fā)文件，要求加快“十二五”規(guī)劃鐵路、公路、機(jī)場的建設(shè)，做好鐵路和城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的儲備，總的算法就是通過“鐵、公、機(jī)”促成投資快速增長。

　　目前已經(jīng)批準(zhǔn)建設(shè)軌道交通的城市有36個，到2020年，我國軌道交通里程將達(dá)到將近6000公里，在軌道交通方面的投資將達(dá)到4萬億元。業(yè)內(nèi)人士分析，實施鐵路投資以后，地鐵和城際鐵路會使得沿線的地價大幅上升，這樣政府不僅僅會增加納地的收入，也會拉動經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)一箭多雕的目的。

　　盡管很多地方正在加緊批復(fù)城軌項目，但是真正落實到建設(shè)階段時，資金籌集這樣的老大難問題就顯現(xiàn)出來了，比如某地級市也有官員說，地方不是不想加快投資，而是很多項目沒有錢落實，最好的辦法當(dāng)然是爭取國家支持了，但是國家暫時沒有納入規(guī)劃，地方雖然可以納入規(guī)劃，但是地方也沒有這么多錢。

　　近年來，政府已經(jīng)把鐵路和城軌等交通項目的資本金比率一再縮減，大部分的建設(shè)資金需要通過銀行貸款等多元化的融資方式來解決，這樣就使得地方債務(wù)的問題又引來擔(dān)憂。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評論員、財經(jīng)專欄作家葉檀對此發(fā)表評論。

　　一直以來，鐵路和城軌等交通項目，地方政府的熱情是非常的高，因為地方更愿意投資來拉動經(jīng)濟(jì)的增長，特別是加強基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)來優(yōu)化資源配置，當(dāng)下鐵路城軌這些交通項目的投資，對穩(wěn)定整個經(jīng)濟(jì)增長有什么樣的意義？

　　葉檀：城軌的審批下放之后，現(xiàn)在出現(xiàn)遍地開花、大干快干的情況是可以想像的。對于地方政府而言，城軌是最重要的投資工具之一，拉動城軌周邊土地的溢價，可以建立一個商業(yè)和工業(yè)的連貫帶，所以地方政府投資的動力是非常的強勁的，會一直持續(xù)到2020年之后。

　　有這樣的動力存在，專家認(rèn)為，在地方政府投資責(zé)任沒有明確，地方債又日益累積還沒有得到根本改變的情況下，地方就批復(fù)投資量高達(dá)幾百億的城軌項目，有點過于草率了。葉檀認(rèn)為，這樣的批評確實有道理。

　　葉檀：現(xiàn)在我們的經(jīng)濟(jì)模式就是地方政府主導(dǎo)的投資模式和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，地方政府都是邊建設(shè)、邊投資，從銀行投資，銀行不能投資的話，通過民資或通過信托計劃來進(jìn)行投資。有的地方做的比較好，比如一線城市，北京、上海通了地鐵之后，沿線地價或者商業(yè)活動確實是被帶動起來了。另外一些地方，如果是吸附能力不強，借了大量的債，就會出現(xiàn)負(fù)債無法償還本期的情況。從審計署以前公布的36個城市的審計情況來看，恐怕高風(fēng)險的城市占了一半以上。但是，可以預(yù)計未來在政府主導(dǎo)的城軌建設(shè)中，有一半以上的城市有可能成為無用功，另外一半的城市成功脫險，到達(dá)光明的彼岸。

　　多個省市密集的批復(fù)城軌項目，大批量的大項目上馬，現(xiàn)在非常需要警惕的一點就是地方債務(wù)不堪重負(fù)。審計署的有關(guān)人士最近就說，有9個省會城市的等級政府，負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率超過了100%，最高達(dá)到了189%，究其根源，為什么地方債務(wù)的總量會急劇的增加，成為當(dāng)前中國防范金融危機(jī)的一個重點領(lǐng)域呢？

　　葉檀：地方債務(wù)越來越高，風(fēng)險越來越大，而且風(fēng)險不可測，是我們未來生活中最大的風(fēng)險之一。但是，地方盡管有如此高的負(fù)債，地方政府還會繼續(xù)負(fù)債，因為負(fù)債，這是地方政府的政績，就能拉動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如果不負(fù)債，很多工程都是半拉子工程，政績也沒有了。地方政府無論如何都會負(fù)債經(jīng)營的，本質(zhì)上就是地方政府工期化的現(xiàn)象正在逐漸蔓延中。

　　在地方政府的債務(wù)居高不下的情況下，另外一方面又是地方政府的公司化，面對這樣的情況，我們必須要重新改革考核目標(biāo)。既然一個公司，除了考核規(guī)模、GDP之外，必須要考核投資回報率，如果投資回報率非常糟糕，說明你是一個非常糟糕的投資者.對于這樣的地方政府，顯然不能對地方的財政負(fù)責(zé)，也不會對地方的未來負(fù)責(zé).所以,投資回報率低的城市，政績就要打上一個大大的問號，而這種政績考核對于地方政府官員來說是非常有效的。

　　大項目上馬拉動投資應(yīng)該說也是一件好事，但是要充分考慮到項目建設(shè)的負(fù)債能力，有人就說在個別地方為了新建鐵路和城軌項目，恨不得已經(jīng)把未來10年的投資金額都用了.過度超支背后的風(fēng)險也相當(dāng)大，如果不能加以控制，很可能又會步高速公路負(fù)債累累的后塵，地方政府有哪些值得注意的地方呢？

　　葉檀：地方政府未來的負(fù)債肯定是越來越大，地方政府必須要有承受力�，F(xiàn)在放權(quán)，地方政府必須為自己地方的財政負(fù)責(zé)，這就是對地方政府的考驗。如果現(xiàn)在的負(fù)債已經(jīng)非常高，這樣的地方政府應(yīng)該上黑名單。另外，這是對于整個社會的考驗，如果地方政府大規(guī)模的投資，銀行貸款不能還，萬一成為壞帳，銀行怎么辦？如果大規(guī)模的使用信托手段，信托又不能償還，普通的投資者又該怎么辦？到最后是不是要由中央財政來買單？這個責(zé)權(quán)利都應(yīng)該非常的明確，否則地方債一定會傳導(dǎo)到整個市場，全體投資者、全體儲戶都為他們買單。

　　目前，在貨幣政策周期性超調(diào)的背景下，地方投資的周期性大干快上，地方債務(wù)在周期性的一輪一輪膨脹，有沒有一個有效的方法來化解這種地方債務(wù)不斷膨脹的機(jī)制呢？

　　葉檀：現(xiàn)在我們沒有找到一個有效的方法來解決地方債務(wù)的膨脹問題，所以從現(xiàn)在開始，我們得承認(rèn)現(xiàn)實。首先得承認(rèn)地方政府確實是在主導(dǎo)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，在這種情況下，對地方政府的考核需要發(fā)生變化，對地方政府投資的效率要發(fā)生變化，由獨立的研究機(jī)構(gòu)對各個地方債務(wù)的風(fēng)險進(jìn)行加權(quán)計算。中央政府可以適時進(jìn)行警告，而且非常明確地告訴地方政府將來不會有納稅人、中央財政替他們買單，這樣責(zé)權(quán)利劃清楚，有案例出現(xiàn)，對于地方政府是一個震懾。