自5月份大盤調(diào)整以來(lái)，上證綜指已在2804點(diǎn)和3078點(diǎn)兩個(gè)跳空缺口之間箱體震蕩了近3個(gè)月。但展望后市，基金認(rèn)為，隨著外部利空緩解、國(guó)內(nèi)政策支持增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)有望震蕩上行。風(fēng)格方面，伴隨科創(chuàng)板對(duì)主板科技股的拉動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)格或偏向中小創(chuàng)，科技股有望表現(xiàn)更好。

　　震蕩上行有望開啟

　　多家公募基金表示，當(dāng)前影響市場(chǎng)的諸多核心因素向好跡象明顯，市場(chǎng)有望震蕩上行。

　　弘毅遠(yuǎn)方首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜彬指出，當(dāng)下投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有一定的分歧。目前判斷市場(chǎng)的走勢(shì)可以從三個(gè)維度觀察：一是外部利空因素改善的程度，二是國(guó)內(nèi)政策支持的力度，三是經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)的速度。

　　杜彬表示，外部利空因素方面，短期有望緩解，持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。國(guó)內(nèi)政策方面，預(yù)計(jì)下半年貨幣和財(cái)政政策仍然保持較好的支持力度。目前海外主要央行降息的預(yù)期進(jìn)一步升溫，也給國(guó)內(nèi)貨幣政策打開空間，預(yù)計(jì)貨幣穩(wěn)中偏松。從財(cái)政政策看，今年的廣義財(cái)政赤字比前兩年均有明顯提升，下半年看穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入力度、盤活存量資金的額度等。經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)方面，見底信號(hào)增強(qiáng)。從6月份的數(shù)據(jù)看，主要指標(biāo)均出現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的反彈，初步判斷經(jīng)濟(jì)見底，三季度會(huì)企穩(wěn)甚至樂(lè)觀情況下有小幅反彈。從一些高頻數(shù)據(jù)看，7月份的數(shù)據(jù)仍然有反復(fù)，但預(yù)計(jì)是底部徘徊。綜合看，市場(chǎng)將震蕩上漲。

　　工銀瑞信指出，政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策還將托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，傾向于認(rèn)為，當(dāng)前對(duì)地產(chǎn)加強(qiáng)監(jiān)管更多是為后續(xù)政策寬松做好鋪墊。從盈利端看，目前市場(chǎng)對(duì)上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)悦媾R壓力已有一定預(yù)期，但考慮到減稅降費(fèi)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)可能存在正向影響，同時(shí)二季度名義GDP增速較一季度略有回升，預(yù)計(jì)企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)公布值存在好于市場(chǎng)預(yù)期的概率有所上升。為此，預(yù)計(jì)盈利面對(duì)市場(chǎng)下行影響有限。估值面上，當(dāng)前市場(chǎng)靜態(tài)估值略低于歷史中位數(shù)水平。目前海外流動(dòng)性整體處于寬松狀態(tài)，近期美聯(lián)儲(chǔ)和不少央行繼續(xù)釋放寬松信號(hào)，海外流動(dòng)性對(duì)A股估值仍將產(chǎn)生正面影響。風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，隨著外部利空因素整體進(jìn)展向好，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將好于4月和5月。

　　風(fēng)格或偏向中小創(chuàng)

　　科創(chuàng)板是上周市場(chǎng)的焦點(diǎn)，25只上市股票平均漲幅達(dá)140%。在科創(chuàng)板的帶動(dòng)下，主板A股的科技股表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，科技龍頭指數(shù)上周漲幅達(dá)4.25%。其中，生益科技漲幅達(dá)20.01%，歌爾股份、信維通信、�？低�視、山東精密上周漲幅也都超過(guò)15%。

　　展望后市，基金認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格或偏向成長(zhǎng)股。國(guó)壽安�；�金表示，科創(chuàng)板開始交易大概率對(duì)市場(chǎng)整體熱度有帶動(dòng)作用，而資金分流效應(yīng)不明顯。行業(yè)配置上，科技板塊的潛在空間相對(duì)更大一些，建議配置偏均衡，前期抱團(tuán)較多的龍頭白馬會(huì)有一些階段性壓力，可以對(duì)一些中報(bào)情況不佳的龍頭略做減持，并增加對(duì)超跌科技股的配置。杜彬也認(rèn)為，后期市場(chǎng)風(fēng)格上，更看好中小創(chuàng)的表現(xiàn)。

　　工銀瑞信基金則指出，短期市場(chǎng)或處于震蕩格局，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境整體維持相對(duì)寬松，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將邊際發(fā)力，短期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望增加。不過(guò)，在外部利空因素猶在、部分中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所抬升的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)估值也難出現(xiàn)明顯提升，特別對(duì)于中小市值類高風(fēng)險(xiǎn)特征的個(gè)股而言。

　　某公募基金分析師則表示，以白酒為代表的消費(fèi)股行情在邏輯上已經(jīng)演繹得十分充分，后市隨著科創(chuàng)板上市企業(yè)不斷增多，在比價(jià)效應(yīng)的影響下，主板科技股的估值優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)將更多地關(guān)注成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。