原標(biāo)題：央行節(jié)后連續(xù)暫停逆回購 三天凈回籠資金7735億元

　　2月13日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收MLF到期和央行逆回購到期等因素的影響，當(dāng)日不開展逆回購操作。

　　節(jié)后三天，央行未開展逆回購操作，凈回籠資金3900億元。同時(shí)，央行1月份宣布降準(zhǔn)時(shí)即明確一季度到期的MLF將不再續(xù)作，2月13日即有3835億元MLF到期未續(xù)作。綜合來看，節(jié)后三天公開市場操作凈回籠資金7735億元。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，受春節(jié)后大量資金回流銀行體系影響，近期DR007（存款類機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購利率）加權(quán)均價(jià)持續(xù)運(yùn)行于政策指導(dǎo)利率（央行7天逆回購利率）下方，表明當(dāng)前市場流動性處于充裕狀態(tài)。這是央行節(jié)后連續(xù)實(shí)施資金凈回籠的直接原因。

　　中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報(bào)》記者表示，目前市場和銀行體系流動性比較充裕，通過暫停公開市場操作可平衡市場供需變化。年前央行通過降準(zhǔn)、使用TMLF和逆回購等操作向市場提供了充足的流動性，平穩(wěn)度過了春節(jié)假期，春節(jié)后各期限同業(yè)拆借利率均低于年前，DR007利率也回歸至7天期指導(dǎo)利率2.55%以下水平。通過暫停公開市場操作，回收部分超額流動性，可確保市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　針對央行是否會繼續(xù)暫停逆回購操作，王青表示，1月份PMI等先行指標(biāo)顯示，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存。由此，穩(wěn)增長在當(dāng)前央行貨幣政策目標(biāo)排序中處于靠前位置。著眼于促進(jìn)“寬貨幣”向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)“寬信用”傳導(dǎo)，當(dāng)前央行貨幣政策的重點(diǎn)仍是通過置換式降準(zhǔn)、TMLF（定向中期借貸便利）及普惠金融定向降準(zhǔn)動態(tài)考核等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)長端利率適度下行，推動資金流向“缺水”的小微企業(yè)、民營企業(yè)。

　　王青表示，同時(shí)，遵循“總量合理，不搞大水漫灌”的原則，央行將通過穩(wěn)定貨幣市場短端利率，控制流動性總量處于適度水平，防范金融加杠桿卷土重來。預(yù)期在DR007回歸政策指導(dǎo)利率附近運(yùn)行之前，央行或?qū)⒊掷m(xù)開展凈回籠操作，包括暫停逆回購等。這也意味著短期內(nèi)央行下調(diào)公開市場操作利率的可能性不大。

　　王有鑫表示，今年央行貨幣政策仍將以適度偏松為主，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，財(cái)政政策效果顯現(xiàn)存在時(shí)滯，上半年貨幣政策有望持續(xù)發(fā)力，不過央行更有可能采取普惠式的降準(zhǔn)政策，而非短期的逆回購操作，以切實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和長期投資。