近日，央廣網(wǎng)主辦的“央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)年會(huì)及2018上市公司頒獎(jiǎng)典禮”在北京隆重舉行。此次年會(huì)以“致敬改革 煥新出發(fā)”為主題，來(lái)自行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)、專家和業(yè)內(nèi)人士以當(dāng)代世界與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大趨勢(shì)、新特點(diǎn)為依據(jù)，圍繞產(chǎn)業(yè)變革、價(jià)值投資等議題進(jìn)行了深入探討，并對(duì)2019年中國(guó)資本市場(chǎng)作出展望。

　　在論壇上，望華資本創(chuàng)始人戚克栴接受了央廣網(wǎng)記者的專訪，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，以及未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)做出解讀。

　　央廣網(wǎng)：當(dāng)前關(guān)于資本市場(chǎng)最熱的一個(gè)話題就是即將推出的科創(chuàng)板，您認(rèn)為科創(chuàng)板的推出將給中國(guó)的資本市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？

　　戚克栴：我認(rèn)為設(shè)立科創(chuàng)板是特別有意義的事，從國(guó)家戰(zhàn)略來(lái)看，它是支持科技創(chuàng)新企業(yè)。另外，從資本市場(chǎng)來(lái)看，我們國(guó)家沒(méi)有一個(gè)真正像美國(guó)納斯達(dá)克這樣的市場(chǎng)，納斯達(dá)克培養(yǎng)了大量的優(yōu)秀的高科技企業(yè)，也吸引了很多中國(guó)的公司到境外去上市，與此同時(shí)，它也給投資人賺了錢。我是這樣來(lái)衡量一個(gè)好的市場(chǎng)，它要既給融資人促進(jìn)了成長(zhǎng)，同時(shí)也讓投資人賺了錢，這才是好的資本市場(chǎng)。

　　第二點(diǎn)是，從資本市場(chǎng)的改革上來(lái)說(shuō)是非常有意義的。

　　第三，我認(rèn)為中國(guó)資本市場(chǎng)面臨一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們需要更多主流的聲音。無(wú)論是通過(guò)媒體，還是通過(guò)一些具體的改革的措施，讓大家對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)到底會(huì)怎么走有信心。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)來(lái)推出有重要的意義。我們期待著既有利于市場(chǎng)、有利于融資人，又有利于投資者的改革，所以我由衷的希望能夠建設(shè)好科創(chuàng)板。

　　可以看到，納斯達(dá)克對(duì)要求上市的公司有四類指標(biāo)，有市值、有凈資產(chǎn)、有凈利潤(rùn)，也有現(xiàn)金流等指標(biāo)，希望這樣的市場(chǎng)對(duì)我們的科創(chuàng)板建設(shè)能有借鑒的作用，跳出以盈利為重的上市標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)橛�利至上�?huì)帶來(lái)一些弊端，公司在盈利上造假的事情時(shí)有發(fā)生。

　　另外，希望科創(chuàng)板在推出后能讓普通投資者賺錢，中國(guó)的老百姓經(jīng)常在股市“受傷”，要讓普通投資者賺錢是有多方面因素需要考量的，我認(rèn)為非常早期的公司，規(guī)模還小的公司，它們的業(yè)務(wù)是非常不穩(wěn)定的，它自己還沒(méi)有成型，它收入很少，資本金也很少，一虧損就可能變成負(fù)的了，所以我認(rèn)為，科創(chuàng)板應(yīng)該想一些辦法，是不是有可能讓一些大的公司，有成熟模式的公司，讓它們進(jìn)入科創(chuàng)板，享受科創(chuàng)板綠色的通道。早期的小公司要有，但市場(chǎng)也要有定海神針，沒(méi)有定海神針，就缺乏市場(chǎng)走勢(shì)的穩(wěn)定預(yù)期，這是非常危險(xiǎn)的。小公司非常容易被炒作，市值低容易被操縱。那些體量大，又屬于科技創(chuàng)新類的企業(yè)，是值得納入科創(chuàng)板的。

　　央廣網(wǎng)：當(dāng)前我國(guó)的金融開(kāi)放步子邁得很快，力度也在不斷加大，在滬港通、深港通開(kāi)通之后，滬倫通也非常值得期待，您如何看待金融開(kāi)放對(duì)資本市場(chǎng)本身的影響？

　　戚克栴：金融開(kāi)放是非常好的事。我經(jīng)常用中醫(yī)來(lái)打比方，如果你要學(xué)中醫(yī)，或者像太極拳，你一定要到中國(guó)來(lái)，因?yàn)樗�有幾千年的歷史，雖然境外也有教中醫(yī)、教武術(shù)的，但是你一定要回到它的本源。

　　回到資本市場(chǎng)來(lái)看，股票對(duì)于中國(guó)而言相對(duì)來(lái)說(shuō)是舶來(lái)品，而在西方成熟資本市場(chǎng)，已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)很多風(fēng)浪的洗禮，他們有一整套應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的方法，而要學(xué)習(xí)到這些東西，僅僅通過(guò)文本，紙面上的信息，是不夠的。

　　金融有兩個(gè)層次，一個(gè)層次是金融理論，一個(gè)是金融工程，中國(guó)較為缺乏懂金融應(yīng)用的人才，為什么我們?nèi)蹦�？因�(yàn)檫@類人才“很貴”，以前我在華爾街工作時(shí)，部門里面年收入過(guò)千萬(wàn)美元的不少，這些優(yōu)秀的能將金融在實(shí)踐中用得好的人才我們是比較缺的，而這類人才又往往會(huì)往能“賺到錢”的地方流動(dòng)。所以，在現(xiàn)階段，在華爾街這類頂級(jí)的金融人才里華人是很少的，他們?cè)谌A爾街更多是在量化部門。

　　所以，就像學(xué)武術(shù)、學(xué)中醫(yī)一樣，你要去到有老中醫(yī)的地方學(xué)習(xí)，我們必須要跟西方的金融機(jī)構(gòu)做緊密的互動(dòng)，才能學(xué)到這些東西，這些東西不是抄一個(gè)法規(guī)就能抄來(lái)的，它是手把手在理念上教的東西。所以，我認(rèn)為，真的能對(duì)西方的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放，在一些領(lǐng)域給它控股權(quán)，才能讓更多中國(guó)金融人才學(xué)到真正有實(shí)踐價(jià)值的知識(shí)。

　　央廣網(wǎng)：在金融越發(fā)的開(kāi)放后，這樣一些海外的資金進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將帶來(lái)怎樣的影響？

　　戚克栴：雖然外資也有投機(jī)的成分，但總體而言，這是一些更理性的投資者。如果在資本項(xiàng)目的開(kāi)放，退出的方面，對(duì)這些資金有一定的掣肘，它的投機(jī)性就會(huì)弱一些，我個(gè)人對(duì)全面的資本項(xiàng)目的開(kāi)放是持一定的保留和反對(duì)意見(jiàn)的，資本項(xiàng)目的全面開(kāi)放是要逐步進(jìn)行的。

　　當(dāng)前，中國(guó)的資本市場(chǎng)對(duì)于全球的投資者都是有非常大的吸引力的，所以要逐步的擴(kuò)大開(kāi)放，讓這些資金能夠進(jìn)入到中國(guó)市場(chǎng)，不是盲目地開(kāi)放，而是有節(jié)制、有控制的逐步開(kāi)放，既能讓這些外資活躍中國(guó)的資本市場(chǎng)，又能有效地控制投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　央廣網(wǎng)：在現(xiàn)在的行情下，普通投資者如何做價(jià)值投資？

　　戚克栴：說(shuō)到價(jià)值投資，我對(duì)普通散戶投資者有一個(gè)奉勸，千萬(wàn)不要認(rèn)為收益越高越好，今年收益高了，明年一定會(huì)跌下來(lái)，明年不跌，后年也會(huì)跌下來(lái)。我所見(jiàn)過(guò)的國(guó)外一些優(yōu)秀的投資者，他們能夠每年實(shí)現(xiàn)15%或者更高一點(diǎn)，16%、17%的收益，就是很理想、很優(yōu)秀的了。因?yàn)樗�是�?fù)利，而且是30年、50年的過(guò)程。千萬(wàn)不要一門心思去追求每年30%、50%的收益，這是一種非常危險(xiǎn)的投資理念，是一種錯(cuò)誤的預(yù)期。

　　所以，做價(jià)值投資，首先是要把自己的預(yù)期調(diào)正，不論是自己投資，還是買了基金，如果能有10%或者更高一點(diǎn)的穩(wěn)定的收益，就非常好了。如果某一年，我們的市場(chǎng)上所有投資者都有50%、70%的收益，那反而是應(yīng)該緊張得睡不著覺(jué)，而不是越漲越高興，漲并不一定意味著這個(gè)標(biāo)的好，現(xiàn)在非理性的漲得越多，未來(lái)有可能跌的也就越多。用一個(gè)詞來(lái)說(shuō)，就是“捧殺”。

　　另外一個(gè)奉勸就是，高頻的交易是沒(méi)有意義的，不要總是去盯著股票，做點(diǎn)別的，多去讀一點(diǎn)金融的知識(shí)，不要每天盯著行情，如果是要做投資，就要有三年五年的長(zhǎng)期打算，如果不是這么長(zhǎng)時(shí)間的去考慮問(wèn)題，短期市場(chǎng)的波動(dòng)是經(jīng)常會(huì)有的，資本市場(chǎng)它本身就是一個(gè)“瘋子”，是不理性的，所以你每天盯著盤面，就是在被一個(gè)不正常的“瘋子”在影響，這是沒(méi)有必要的。長(zhǎng)期持有，才有可能獲得理想的回報(bào)。

　　央廣網(wǎng)：如果展望2019年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在投資標(biāo)的選擇上，您有怎樣的建議？

　　戚克栴：記得在2018年5月我在參加巴菲特股東大會(huì)的時(shí)候，巴菲特提到，你投資一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)，其實(shí)你是在投資這個(gè)國(guó)家的未來(lái)。他當(dāng)時(shí)打了個(gè)比方，他說(shuō)如果在美國(guó)珍珠港事件之后投了美國(guó)的股市，那就會(huì)賺很多錢。他當(dāng)時(shí)也講了一個(gè)中國(guó)的比方，他說(shuō)如果你看好這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，你看好這個(gè)國(guó)家，你就應(yīng)該去投資它的資本市場(chǎng)。所以，我認(rèn)為中國(guó)的前景是光明的，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)以一個(gè)比較高的速度增長(zhǎng)。

　　如果是看近一年的情況，在2019年，就算是有波動(dòng)，但是經(jīng)過(guò)一年到一年半的時(shí)間，一定會(huì)進(jìn)入一個(gè)非常良好的穩(wěn)步增長(zhǎng)的階段。在這樣的背景下，消費(fèi)、醫(yī)療、金融、服務(wù)等等，這些都是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況下一定會(huì)受益的，短期也有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要長(zhǎng)短結(jié)合來(lái)看。