中國人民銀行研究局局長徐忠。

　　是什么導(dǎo)致代表廣義流動(dòng)性的M2同比增速降至歷史新低？

　　中國人民銀行研究局局長徐忠在6月21日的陸家嘴論壇上表示，最近一段時(shí)間，監(jiān)管政策密集出臺(tái)，事實(shí)上造成了貨幣乘數(shù)的下降和M2的下降。

　　徐忠認(rèn)為，即使中央銀行可以調(diào)控外在貨幣，但是如果沒有有效的監(jiān)管保障，外在貨幣投向何處，效率如何，這是中央銀行無法控制的，也無法保證金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　央行稍早前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示， 5月末代表廣義流動(dòng)性的M2同比增長9.6%，比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)，為有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來新低。

　　央行也專門答記者問進(jìn)行了解釋。央行表示，M2增速的下滑主要是金融體系降低內(nèi)部杠桿的反映，比過去低一些的M2增速可能成為新的常態(tài)。

　　可見的是，在去杠桿的要求下，今年以來銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管當(dāng)局都對各自領(lǐng)域大幅增加了監(jiān)管。而隨著金融監(jiān)管逐步加強(qiáng)，部分機(jī)構(gòu)調(diào)整業(yè)務(wù)降低內(nèi)部杠桿，同業(yè)、資管、表外等業(yè)務(wù)擴(kuò)張放緩。

　　談及監(jiān)管協(xié)調(diào)，徐忠表示，在功能相同金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)交叉領(lǐng)域出現(xiàn)監(jiān)管競爭，這并不一定是壞事，只是在同樣的金融產(chǎn)品，缺乏統(tǒng)一規(guī)制前提下監(jiān)管競爭容易演變成競相降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣，損害監(jiān)管的有效性和穩(wěn)定性。

　　可見的是，今年以來，由央行牽頭，一行三會(huì)緊鑼密鼓地從事資管業(yè)務(wù)整體監(jiān)管框架的統(tǒng)一設(shè)計(jì)。

　　徐忠指出，監(jiān)管體制要通過合理監(jiān)管分工，嚴(yán)格問責(zé)懲戒等建立機(jī)制，將監(jiān)管者的行為統(tǒng)一到金融監(jiān)管整體目標(biāo)上來看。

　　談及中央銀行的最后貸款人角色，徐忠認(rèn)為，中央銀行應(yīng)該在流動(dòng)性危機(jī)采取迅速果斷行動(dòng)防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，同時(shí)遵循向流動(dòng)性困難而非財(cái)務(wù)困難的銀行提供流動(dòng)性支持的原則，防范風(fēng)險(xiǎn)，但中央銀行沒有必要為小部分銀行提供無償救助。