目前預(yù)賠付的僅是僑興電信、僑興電訊2014私募債第一、二期保證保險(xiǎn)，余下的將于半個(gè)多月后全部到期

　　盡管浙商財(cái)險(xiǎn)昨日（12月28日）起開始預(yù)賠僑興私募債相關(guān)投資者，不過這離事情圓滿解決還差很遠(yuǎn)。

　  一方面，目前預(yù)賠涉及的違約債券本息合計(jì)3.12億元，而僑興私募債本息合計(jì)達(dá)11.46億元，還有本息共計(jì)8.34億元的債券需要面對，且將于2017年1月中下旬全部到期，同時(shí)，即將到期的債券違約風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。另一方面，浙商財(cái)險(xiǎn)的追償可能面臨兩大難題：向銀行追償面臨著反擔(dān)保是否成立的問題，向發(fā)債企業(yè)追償則可能面臨無錢可賠的處境。

　　接受《證券日報(bào)》記者采訪的相關(guān)律師認(rèn)為，這一事件對銀行風(fēng)控、保險(xiǎn)公司以及相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都將產(chǎn)生極大的警示，今后這類業(yè)務(wù)的費(fèi)率將大幅上漲。

　　預(yù)賠一般不超過損失的一半

　　浙商財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“浙商財(cái)險(xiǎn)”）12月27日發(fā)布公告，從28日起開始為僑興私募債第一、二期保證保險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人支付預(yù)付賠款。不過，前兩期僑興私募債涉及的本息金額僅為3.12億元，還有本息共計(jì)8.34億元的債券需要面對，截至1月中下旬，所有債券將全部到期。

　　按照《保險(xiǎn)法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司對其賠償或者給付保險(xiǎn)金的數(shù)額不能確定的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)已有證明和資料可以確定的數(shù)額先予支付。業(yè)內(nèi)人士介紹，預(yù)賠一般在車險(xiǎn)事故或重大災(zāi)害保險(xiǎn)中運(yùn)用較多，責(zé)任明確，但還沒到最后理賠階段，預(yù)賠比例要根據(jù)各家公司的不同情況來決定，一般在目前已發(fā)生損失的50%以下。浙商財(cái)險(xiǎn)對投資人的預(yù)賠付是按照什么比例進(jìn)行的？啟動(dòng)第一、第二期保證保險(xiǎn)預(yù)賠付之后，對即將到期的債券違約如何處理？記者向浙商財(cái)險(xiǎn)發(fā)去采訪函，不過截至發(fā)稿尚未收到對方回復(fù)。

　　12月26日，廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心有限公司（下稱“粵股交”）公告稱，22日到期的僑興電信私募債，兌付資金未有到賬，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，粵股交已向浙商財(cái)險(xiǎn)發(fā)送《保險(xiǎn)出險(xiǎn)通知書》。

　　記者了解到，2014年12月起，僑興集團(tuán)旗下兩家公司僑興電訊和僑興電訊發(fā)行了兩筆私募債券，期限均為2年，本金各5億元，本息合計(jì)約11.46億元。粵股交是僑興私募債的承銷商及受托管理人，螞蟻金服旗下理財(cái)平臺(tái)招財(cái)寶為銷售平臺(tái)，10億元僑興私募債被分拆成7期“企業(yè)貸”產(chǎn)品銷售。目前，已經(jīng)違約的第一期債券（12月15日到期）和第二期（12月16日到期）債券共計(jì)3.12億元，第三期（12月22日到期）債券也已實(shí)質(zhì)性違約，金額不詳。目前，浙商財(cái)險(xiǎn)啟動(dòng)預(yù)賠的是第一期和第二期的債券投資者。同時(shí)，僑興私募債其他幾期的債券將于2017年1月中下旬全部到期，粵股交提示：“相關(guān)債券后期產(chǎn)品也存在較大違約風(fēng)險(xiǎn)。”

　　浙商財(cái)險(xiǎn)是否將承擔(dān)僑興私募債投資者的全部本息損失？對后續(xù)違約債券帶來的賠付壓力，浙商財(cái)險(xiǎn)將如何應(yīng)對？截至發(fā)稿，記者尚未收到該公司的回復(fù)。

　　在僑興私募債相關(guān)涉事主體中，浙商財(cái)險(xiǎn)為僑興私募債本息兌付作擔(dān)保，提供履約保證保險(xiǎn)；僑興集團(tuán)董事長吳瑞林向浙商財(cái)險(xiǎn)以個(gè)人全部合法資產(chǎn)，提供不可撤銷的無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保，廣發(fā)銀行惠州分行向浙商財(cái)險(xiǎn)出具不可撤銷、無追索的銀行履約保函，不過，違約事件發(fā)生后，廣發(fā)銀行發(fā)布聲明稱保函系偽造，相關(guān)文件、公章均系偽造。

　　保證保險(xiǎn)費(fèi)率將上漲

　　在啟動(dòng)預(yù)賠付工作的同時(shí)，浙商財(cái)險(xiǎn)同時(shí)啟動(dòng)了追償程序。浙商保險(xiǎn)的追償勝算幾何？這一事件對互聯(lián)網(wǎng)保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)將產(chǎn)生怎樣的影響？

　　上海市律協(xié)信息網(wǎng)絡(luò)及高新技術(shù)業(yè)務(wù)委員會(huì)副主任，中國電子商務(wù)協(xié)會(huì)政策法律委員會(huì)副主任劉春泉在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)分析，到期的僑興私募債兌付資金未到賬，就構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，意味著保證保險(xiǎn)出險(xiǎn)，浙商財(cái)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)立即啟動(dòng)賠付獲得代位求償權(quán)。同時(shí)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，浙商財(cái)險(xiǎn)履約保證保險(xiǎn)合同明確規(guī)定，承保條件之一就是廣發(fā)銀行惠州分行出具的保函真實(shí)、有效。假如保函證實(shí)為假，按照《合同法》及《保險(xiǎn)法》規(guī)定，浙商財(cái)險(xiǎn)有權(quán)拒保；而一旦保險(xiǎn)合同無效，僑興私募債違約風(fēng)險(xiǎn)化解就會(huì)陷入僵局。不過，對此，劉春泉表示，由于該債券期限是2年，到了這一時(shí)點(diǎn)，無論出現(xiàn)哪種情況，保險(xiǎn)合同都已經(jīng)生效，浙商財(cái)險(xiǎn)必須賠付，而如果發(fā)生在2年以內(nèi)，情況則更為復(fù)雜。

　　那么，浙商財(cái)險(xiǎn)可以向誰追償？“浙商可以追償?shù)闹黧w有3個(gè)，一是廣發(fā)銀行惠州分行，二是僑興私募債擔(dān)保人僑興集團(tuán)董事長吳瑞林，三是發(fā)債主體僑興電訊和僑興電信�！眲⒋喝�表示，不過，浙商財(cái)險(xiǎn)將選擇怎樣的訴訟策略尚不得而知�！叭绻�可能，最好同時(shí)起訴3個(gè)主體�！彼�認(rèn)為，但由于起訴廣發(fā)銀行、吳瑞林和發(fā)債企業(yè)的依據(jù)不同，同時(shí)起訴是否能順利立案存在較大不確定性。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管從表面上看，目前企業(yè)經(jīng)營正常進(jìn)行，甚至還在招聘，但這也不意味著企業(yè)有錢還債。僑興集團(tuán)為控股型平臺(tái)公司，如今控股20多家子公司，不過，這些公司近年的盈利能力明顯下降。

　　西南政法大學(xué)教授、北京大成（重慶）律師事務(wù)所律師徐以祥對《證券日報(bào)》記者表示，最強(qiáng)保證責(zé)任是為整個(gè)借款行為提供無限連帶擔(dān)保責(zé)任的僑興集團(tuán)董事長吳瑞林。

　　“從法律關(guān)系上看，整個(gè)合同的保證效力很強(qiáng)，不同于一般的保證關(guān)系，要先追償債務(wù)人，無限連帶擔(dān)保責(zé)任意味著債權(quán)人沒有實(shí)現(xiàn)的所有債權(quán)都可以找吳瑞林，且他個(gè)人的賠償是沒有額度限制的。”徐以詳表示，吳瑞林現(xiàn)有的工資、房產(chǎn)、股權(quán)等一切名下資產(chǎn)都要承擔(dān)還款義務(wù)，而且是任何時(shí)候都要承擔(dān)。他可以自己先承擔(dān)，也可以和債務(wù)人一起承擔(dān)。

　　值得注意的是，招財(cái)寶平臺(tái)27日發(fā)布公告稱，對于任何直接間接涉嫌欺詐陷害投資者等違法行為，招財(cái)寶會(huì)和平臺(tái)各方合作伙伴一起，全力配合公安司法機(jī)關(guān)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，堅(jiān)決一查到底絕不退讓，不讓任何一家心懷不良企圖的企業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人逍遙法外。

　　劉春泉表示，這一事件對銀行風(fēng)控、保險(xiǎn)公司以及相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都將產(chǎn)生極大的警示，誰來負(fù)責(zé)對企業(yè)債所募集資金的使用進(jìn)行監(jiān)管，銀行內(nèi)控如何加強(qiáng)，都需要明確。他認(rèn)為，今后保險(xiǎn)公司開展互聯(lián)網(wǎng)保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)將更為謹(jǐn)慎，風(fēng)控更加嚴(yán)格，受此事件影響，這類業(yè)務(wù)的費(fèi)率料將大幅上漲。