基金公司近來密集推出或上報(bào)食品飲料、TMT、證券、軍工、環(huán)保等細(xì)分行業(yè)分級(jí)基金，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2014年將是行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金迎來大爆發(fā)的一年。不過，近年來規(guī)模和流動(dòng)性縮減一直是困擾多數(shù)分級(jí)基金發(fā)展的問題，分析人士認(rèn)為，未來分級(jí)基金內(nèi)部是相互搶奪規(guī)模和流動(dòng)性，還是整體做大規(guī)模和流動(dòng)性，尚待觀察。

　　行業(yè)分級(jí)成開發(fā)熱點(diǎn)

　　自2013年以來，基金公司開發(fā)行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金的熱情日益高漲。尤其是2013年四季度至2014年一季度，多家基金公司紛紛上報(bào)這類產(chǎn)品。

　　國(guó)泰基金在2013年成功發(fā)行國(guó)泰房地產(chǎn)指數(shù)分級(jí)和國(guó)泰醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)之后，此后又上報(bào)了國(guó)證食品飲料指數(shù)分級(jí)、深證TMT50指數(shù)分級(jí)和國(guó)證有色金屬指數(shù)分級(jí)，其中前兩只基金已經(jīng)獲批。申萬菱信基金上報(bào)了證券、軍工、環(huán)保三只行業(yè)分級(jí)基金，其中申萬證券分級(jí)基金已經(jīng)發(fā)行上市；鵬華基金也于2013年底集中上報(bào)了中證800非銀指數(shù)、中證信息技術(shù)指數(shù)、中證800指數(shù)三只分級(jí)基金，其中前兩只正在發(fā)行期。富國(guó)基金在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)取得成功之后，今年又發(fā)行了中證軍工指數(shù)分級(jí)。此外，信誠(chéng)中證TMT產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)基金也已經(jīng)獲批，新華基金也上報(bào)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)。

　　值得注意的是，由于各家公司對(duì)于行業(yè)分級(jí)基金的爭(zhēng)奪相當(dāng)激烈，上述一些基金之間存在可替代性。因此，各家公司都希望搶在對(duì)手之前發(fā)行。一般而言，第一個(gè)上市的基金具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，如果能對(duì)投資者形成一定黏性，構(gòu)成規(guī)模與流動(dòng)性之間的正反饋，就將提高第二只相似基金的進(jìn)入壁壘。

　　不過，華泰證券（601688）基金分析師王樂樂分析表示，與此前寬基指數(shù)分級(jí)基金上市時(shí)間間隔較長(zhǎng)不同的是，近期行業(yè)分級(jí)基金上市時(shí)間比較接近，可謂是同一批上市，最終誰能搶得先機(jī)還很難說。要看各家基金公司如何利用做市商、營(yíng)銷等資源，在上市初期就做大規(guī)模。

　　規(guī)模難題猶待突破

　　業(yè)內(nèi)人士分析，行業(yè)分級(jí)基金在2014年或?qū)⒂瓉肀�發(fā)式發(fā)展，分級(jí)基金的種類和豐富性將得到極大的提升，但未來各基金之間是相互搶奪規(guī)模和流動(dòng)性，還是整體做大規(guī)模和流動(dòng)性，還值得觀察。

　　事實(shí)上，指數(shù)分級(jí)基金“二八分化”現(xiàn)象一直十分突出。來自分級(jí)基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，按照基金兩類份額加總計(jì)算，48只股票型分級(jí)基金中，僅有8只場(chǎng)內(nèi)流通份額超過10億份。除少數(shù)明星基金外，大部分分級(jí)基金自成立以來一直在份額縮減的痛苦中煎熬，最小的一只基金場(chǎng)內(nèi)份額甚至僅僅只有100萬份。

　　需求萎縮一直是分級(jí)基金近年來面臨的一大挑戰(zhàn)，此前推出的分級(jí)基金多跟蹤寬基指數(shù)，因標(biāo)的指數(shù)缺乏機(jī)會(huì)，投資者對(duì)B類份額的參與熱情降低，選擇退出。而由于二級(jí)市場(chǎng)難以賣出，投資者只好在二級(jí)市場(chǎng)再買入A份額合并贖回，場(chǎng)內(nèi)份額的縮減，又進(jìn)一步加劇了流動(dòng)性缺乏的困境，將分級(jí)基金拖入了流動(dòng)性缺乏和規(guī)�？s減的惡性循環(huán)。

　　不過，一些業(yè)內(nèi)人士仍然看好結(jié)構(gòu)化行情背景下行業(yè)、主題類的分級(jí)基金機(jī)會(huì)。他們認(rèn)為，此前分級(jí)基金的困境更多來自于標(biāo)的指數(shù)缺乏機(jī)會(huì)，不過未來一些細(xì)分板塊或行業(yè)并不缺少機(jī)會(huì)，對(duì)應(yīng)的分級(jí)基金也有可能吸引到投資者的關(guān)注。事實(shí)上，去年上市的房地產(chǎn)分級(jí)、創(chuàng)業(yè)板分級(jí)仍然給這一品種帶來了亮色。當(dāng)然，與此前的情況一樣，對(duì)于跟蹤相似標(biāo)的指數(shù)的基金而言，率先形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)的基金將延續(xù)生命力，而其他可替代產(chǎn)品則將日益萎縮，贏家通吃的運(yùn)行規(guī)律并不會(huì)有什么改變。