狼真的來(lái)了—公募基金費(fèi)率改革在呼吁多年后，中小基金公司開始嘗試主動(dòng)下調(diào)部分產(chǎn)品費(fèi)率。

　　2月18日，國(guó)金通用發(fā)布國(guó)金通用金騰通貨幣基金合同生效公告稱，在2月10-12日，該基金凈認(rèn)購(gòu)金額約為2.017億，對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為244戶。無(wú)論募集總規(guī)模還是總?cè)藬?shù)均剛剛滿足公募基金成立最低標(biāo)準(zhǔn)線—不少于200人且不低于2億份。

　　即使偏低的成立規(guī)模在業(yè)內(nèi)看來(lái)有點(diǎn)尷尬，但是其招募說(shuō)明書中關(guān)于費(fèi)率的字眼卻讓市場(chǎng)頗為關(guān)注—該產(chǎn)品的管理費(fèi)和托管費(fèi)的年費(fèi)率分別為0.2%和0.05%，且沒有銷售服務(wù)費(fèi)。

　　換言之，0.25%的綜合費(fèi)率遠(yuǎn)低于目前貨幣市場(chǎng)基金0.68%的綜合年費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)（其中管理費(fèi)和托管費(fèi)的年費(fèi)率分別為0.33%和0.1%，A類份額和B類份額的銷售服務(wù)費(fèi)年費(fèi)率分別為0.25%和0.01%）。

　　“貨幣基金作為一個(gè)流動(dòng)性管理工具，各產(chǎn)品之間的收益率相差本來(lái)就不大，0.43的百分點(diǎn)的費(fèi)率差距肯定對(duì)貨幣基金最終的收益率排名有很大的幫助。其他公司會(huì)不會(huì)跟隨，以及對(duì)行業(yè)帶來(lái)多大的影響還需要進(jìn)一步看市場(chǎng)反應(yīng)�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春說(shuō)。

　　但上海某基金公司高層則有不同的看法。去年實(shí)行的根據(jù)業(yè)績(jī)來(lái)浮動(dòng)的浮動(dòng)費(fèi)率—即根據(jù)業(yè)績(jī)的不同而收取高低不同的管理費(fèi)，動(dòng)的是基金公司的利益，而減少托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)則動(dòng)的是渠道和銀行的利益，有更大的意義。

　　“當(dāng)然，有多少銀行愿意合作，市場(chǎng)買不買賬現(xiàn)在還很難說(shuō)�？梢源_定的是，今后國(guó)內(nèi)公募基金的費(fèi)率也會(huì)更加多樣化。”前述高層補(bǔ)充說(shuō)。

　　綜合費(fèi)率下降63.24%

　　資料顯示，國(guó)金通用基金管理有限公司成立于2011年11月份，目前國(guó)金通用基金旗下共有5只公募產(chǎn)品。而金騰通實(shí)際上是這家基金公司發(fā)行的第二只貨幣基金。此前的2013年12月17日，國(guó)金通用發(fā)布公告稱，國(guó)金通用鑫盈貨幣基金募集成立，凈認(rèn)購(gòu)總份額為5.45億份，總戶數(shù)則為3198戶。

　　作為一家次新基金公司，在兩個(gè)月的時(shí)間里接連發(fā)行兩只類型相同的基金讓人費(fèi)解。表面上看，第二只貨幣基金國(guó)金通用金騰通的持有人結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)或許占比更高，平均每戶人數(shù)將近持有100萬(wàn)，而第一只貨幣基金國(guó)金通用鑫盈貨幣基金的人均持有份額僅為20萬(wàn)不到。

　　更大的不同或體現(xiàn)在基金的費(fèi)率上。根據(jù)國(guó)金通用金騰通的招募說(shuō)明書，該貨幣基金不但管理費(fèi)和托管費(fèi)（管理費(fèi)和托管費(fèi)的年費(fèi)率分別為0.2%和0.05%）低于一般的貨幣基金，并且不收取銷售服務(wù)費(fèi)。

　　所謂銷售服務(wù)費(fèi)，主要用于支付銷售機(jī)構(gòu)傭金以及基金管理人的基金行銷廣告費(fèi)、促銷活動(dòng)費(fèi)、持有人服務(wù)費(fèi)等，按日計(jì)提，按月支取。只有申購(gòu)費(fèi)為零的基金才收取銷售服務(wù)費(fèi)。目前只有一般貨幣基金、理財(cái)型基金和債券型基金的C類份額（不收取認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)費(fèi)）會(huì)收取一定的銷售服務(wù)費(fèi)。

　　通常來(lái)看，一般貨幣收取的管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)的綜合年費(fèi)率為0.68%，高出國(guó)金通用金騰0.43個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度為63.24%。

　　“金騰通貨幣是公司股東國(guó)金證券(600109)根據(jù)自身與互聯(lián)網(wǎng)合作的需求，希望我司能夠提供一款在各方面與傳統(tǒng)貨幣基金有一定差異的貨幣基金產(chǎn)品�！眹�(guó)金通用解釋說(shuō)，“銷售服務(wù)費(fèi)方面由于該產(chǎn)品只通過(guò)國(guó)金證券一家渠道進(jìn)行銷售，因此根據(jù)客戶需求放棄銷售服務(wù)費(fèi)的收取�！�

　　不過(guò)，費(fèi)率的不同或?qū)⒑艽蟪潭壬蠜Q定了貨幣基金最終收益的高低排名順序。

　　據(jù)東方財(cái)富(300059)CHIOCE資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在非B類份額貨幣基金中，工銀貨幣2013年收益最高，達(dá)4.38%，排名最低益民貨幣其收益則為3.04%，也就是是說(shuō)在非B類份額貨幣基金中，其一年的收益率相差也不過(guò)1.24個(gè)百分點(diǎn)，顯然0.43個(gè)百分點(diǎn)的費(fèi)率優(yōu)惠將使得該貨幣基金處于有利的位置。

　　而基金公司在實(shí)際操作中也常常是這么采取措施的�；�金公司通常會(huì)根據(jù)持有數(shù)量的多少而將貨幣基金進(jìn)行劃分。其中B類份額的持有人其銷售服務(wù)費(fèi)往往為0.01%，比A類份額低了0.24個(gè)百分點(diǎn)，這也是為什么貨幣基金B(yǎng)類份額的收益高于A類份額的收益率的原因所在。此外還有針對(duì)各類社會(huì)保險(xiǎn)（放心保）（放心保）基金客戶的R類份額。

　　“國(guó)內(nèi)貨幣基金的高費(fèi)率本來(lái)就是不正常的現(xiàn)象�！鄙虾Ｒ患抑型夂腺Y基金公司的總經(jīng)理告訴時(shí)代周報(bào)記者，橫向比較來(lái)看，海外的貨幣基金一年收取的年費(fèi)率遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)的貨幣基金，

　　“目前在向利率市場(chǎng)化過(guò)渡的情況下，國(guó)內(nèi)的貨幣市場(chǎng)基金能夠獲得高于一年定期存款的收益，一旦完成利率市場(chǎng)化的改革，貨幣基金的收益率肯定會(huì)大幅下降。到時(shí)候貨幣基金還能不能維持這么高的費(fèi)率，就很難講了�！鼻笆隹偨�(jīng)理說(shuō)。

　　費(fèi)率改革進(jìn)行時(shí)

　　對(duì)于是否會(huì)在股票、債券等其他產(chǎn)品上采取費(fèi)率改革，國(guó)金通用基金說(shuō)：2014年公司會(huì)在基金發(fā)行方式上采取創(chuàng)新的“定制化”策略�！耙虼�，不光是在貨幣基金，在股票、債券、量化、指數(shù)等產(chǎn)品上只要客戶有明確的需求，我們就將在政策允許的框架下進(jìn)行產(chǎn)品，費(fèi)率，發(fā)行等各個(gè)方面的開發(fā)。而不僅僅停留在費(fèi)率層面�！�

　　“公募產(chǎn)品的費(fèi)率設(shè)計(jì)也呈現(xiàn)多元化的設(shè)計(jì)形式，從原先的固定費(fèi)率到現(xiàn)在的浮動(dòng)費(fèi)率，從原先的統(tǒng)一費(fèi)率到現(xiàn)在的階梯型費(fèi)率，相信各家公司都是在充分考量市場(chǎng)情況后作出的決定�！眹�(guó)金通用基金表示，而產(chǎn)品費(fèi)率設(shè)計(jì)作為各家公司在給客戶收益、公司收益和渠道收益之間的一個(gè)平衡，一定是體現(xiàn)了每家公司不同的策略。

　　在首只下調(diào)綜合費(fèi)率的貨幣基金誕生的同時(shí)，去年推出的浮動(dòng)費(fèi)率再次有了新的突破。近日中小基金公司華富基金宣布，旗下華富恒富分級(jí)債基正式推出。這意味著浮動(dòng)費(fèi)率已經(jīng)從債券型基金延伸至股票型基金后，再次延伸至分級(jí)基金。

　　據(jù)了解，恒富A的管理費(fèi)為0.7%/年，恒富B的固定管理費(fèi)為0.3%/年。當(dāng)恒富B在運(yùn)作周期內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率低于合同約定的基準(zhǔn)收益率時(shí)，不再收取浮動(dòng)管理費(fèi)，即恒富B的管理費(fèi)僅為0.3%/年。只有當(dāng)運(yùn)作期內(nèi)恒富B的凈值增長(zhǎng)率大于或等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，管理人才適當(dāng)收取浮動(dòng)管理費(fèi)，且浮動(dòng)費(fèi)率最高為0.4%/年，浮動(dòng)比例約57.14%。

　　實(shí)際上，自2013年5月首只浮動(dòng)費(fèi)率基金—富國(guó)目標(biāo)收益一年期債基問世，其后基金公司一直在浮動(dòng)費(fèi)率設(shè)置上進(jìn)行探索。中歐成長(zhǎng)優(yōu)選作為首只權(quán)益類浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品引入了“支點(diǎn)式對(duì)稱浮動(dòng)管理費(fèi)模式”，在固定費(fèi)率的基礎(chǔ)上，每個(gè)季度根據(jù)業(yè)績(jī)考察期間內(nèi)(最近連續(xù)3年)的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的差異，圍繞固定費(fèi)率等比例上浮或下浮管理費(fèi)率。

　　目前，天弘、華安、融通、諾安、方正富邦等公司陸續(xù)推出浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

　　而在推出浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品之前，受限于2011年和2012年市場(chǎng)的低迷，公募基金普遍大幅虧死，在高額和管理費(fèi)和巨額的虧損額對(duì)比下，市場(chǎng)再次呼吁對(duì)公募基金產(chǎn)品的費(fèi)率進(jìn)行改革。2012年年中中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研費(fèi)率改革。

　　而在當(dāng)年12月份，第十一屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇上，證監(jiān)會(huì)基金部主任王林公開表示要充分鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，穩(wěn)步推進(jìn)費(fèi)率改革。

　　可以作為參照的是，中國(guó)的公募基金費(fèi)率普遍高于海外基金的費(fèi)率。以美國(guó)富達(dá)旗下中盤股價(jià)值基金為例，該基金2001年11月成立，截至2013年7月底管理資產(chǎn)規(guī)模為12.85億美元。根據(jù)契約，該基金將至少80%資產(chǎn)投資于基金經(jīng)理認(rèn)為被低估的中盤股。該基金最近1年、3年、5年的稅前收益率分別為19.57%、8.71%。

　　不過(guò)富達(dá)中盤股價(jià)值基金的費(fèi)率卻僅為國(guó)內(nèi)同類型基金費(fèi)率的一般。據(jù)了解，富達(dá)中盤股價(jià)值基金年運(yùn)作費(fèi)率為0.85%，其中包括0.53%的管理費(fèi)、0.32%的其他費(fèi)用。

　　另一方面，海外的基金產(chǎn)品費(fèi)率并不是一成不變。根據(jù)晨星曾經(jīng)披露的數(shù)據(jù)，從2004-2006年，美國(guó)共同基金管理費(fèi)率出現(xiàn)連續(xù)三年下降，2006年本土股票的共同基金平均管理費(fèi)率是0.93%，2005年是0.96%，2004年則是1.15%。

　　一位不遠(yuǎn)透露姓名的基金分析師說(shuō)，國(guó)內(nèi)公募基金收取固定費(fèi)率管理費(fèi)一方面有行業(yè)墨守成規(guī)的意味在里面，另一方面出于維護(hù)自己的利益，避免受業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響，基金管理者更樂意采用固定費(fèi)率�！安贿^(guò)一旦市場(chǎng)開了這個(gè)口子，后面想不變也難。公募基金的費(fèi)率改革正在迫近�！�