“8號文”、全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議等，都對信托公司的資金池業(yè)務做出了較為明確的限制和引導

　　信托在2013年的日子并不好過，無論是去年年底券商、基金子公司加入信托市場的“戰(zhàn)局”，還是“463號文”、“8號文”限制信政合作、非標理財產(chǎn)品投資等都對信托業(yè)2013年傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。近日，監(jiān)管層在多個場合表態(tài)，對未來信托公司的監(jiān)管思路和發(fā)展思路作出指示，而近期，媒體報道的《國務院辦公廳關于加強影子銀行監(jiān)管有關問題的通知》（“107號文”）更是表示，“將加快信托公司業(yè)務轉型”。

　　無論是“8號文”，全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議，還是“107號文”都對信托公司的資金池業(yè)務的發(fā)展方向做出了較為明確的限制和引導。對于一向善用資金池“短借長投”的信托公司來講，此次監(jiān)管規(guī)范，也將從一定程度上使信托公司增加經(jīng)營成本，促使信托向真正投資類產(chǎn)品方向轉型。

　　監(jiān)管思路促信托業(yè)轉型

　　近日，在中國信托業(yè)協(xié)會主辦的信托業(yè)年會上，監(jiān)管層對未來信托業(yè)的發(fā)展提出了八項機制，包括產(chǎn)品登記、資本約束、行業(yè)穩(wěn)定機制等等。

　　此外，在銀監(jiān)會1月6日召開的2013年全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議上，監(jiān)管層對信托業(yè)監(jiān)管工作重點為：對于信托業(yè)務，要回歸信托主業(yè)，運用凈資本管理約束信貸類業(yè)務，不開展非標資金池業(yè)務，及時披露產(chǎn)品信息。

　　近日，廣受關注的“107號文”也“點名”資金池業(yè)務，從這份文件的內(nèi)容來看：包括信托資金池不要對接非標資產(chǎn)，用資本管理辦法約束信托融資類業(yè)務；不提倡銀行開展資金池類理財業(yè)務，要求此類業(yè)務實現(xiàn)項目一一對應。

　　事實上，信托資金池項目一向是監(jiān)管層重點關注的對象，由于產(chǎn)品投向不確定，部分產(chǎn)品暗含期限錯配，以及是被用來對接目前存在兌付風險的存量項目，造成借新還舊風險遞延。早在去年，監(jiān)管層就曾暫停新發(fā)資金池類信托計劃的報備。

　　所謂資金池類信托產(chǎn)品是指募集是指并沒有明確投向的信托產(chǎn)品，該類產(chǎn)品往往是由一系列產(chǎn)品組成一個資金池并投向單一或多個信托計劃及項目。例如目前各信托公司推出的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品或是TOT產(chǎn)品多屬于這一范疇。

　　中信建投非銀行金融分析師魏濤在研報中指出，銀行資金池產(chǎn)品有一部分對接信托產(chǎn)品的，并沒有實現(xiàn)項目的一一對應，因此，“107號文”對銀行資金池業(yè)務的規(guī)范也會間接影響到信托業(yè)�！疤貏e是銀信合作業(yè)務。銀行資金池理財產(chǎn)品和信托的對接主要體現(xiàn)在兩方面：直接購買信托，風險通過剛性兌付方式傳導給信托公司；通過信托通道做類貸款業(yè)務，屬于銀信合作業(yè)務，對信托而言一般是純粹的通道業(yè)務。由于上述兩種方式在嚴格意義上都沒有實現(xiàn)項目的一一對應，因此，如“107號文”對此嚴格規(guī)范，也會間接影響到信托業(yè)，特別是銀信合作業(yè)務的擴展�！� 賺“快錢”的日子結束

　　事實上，監(jiān)管層對資金池類信托項目的監(jiān)管反映了監(jiān)管層引導信托發(fā)展的方向。雖然信托計劃目前因投向廣泛、制度靈活而非標特征明顯，但是隨著行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)品漸趨標準化、可評估仍是未來的發(fā)展方向。

　　2014年將是信托行業(yè)的轉型和調(diào)整之年，目前信托業(yè)還是以類貸款業(yè)務為主，但信托公司近年來腹背受敵，受到來自銀行、券商、基金子公司、保險機構的激烈競爭。此外，利率市場化導致的產(chǎn)品收益的壓力也逐漸顯現(xiàn)，部分集合信托項目的報酬率水平已低至前年的1/3水平；相關法規(guī)制度、監(jiān)管體系不完善，也在一定程度上制約著信托業(yè)發(fā)展。隨著競爭的加劇、監(jiān)管的加強和風險預期的加大，信托業(yè)必將逐步打破原來過度依賴類貸款的業(yè)務模式。從一定程度上說，“107號文”規(guī)范信托公司的非標資金池業(yè)務，也促進了信托產(chǎn)品由收益比拼向風險收益相匹配的定價的轉變，有業(yè)內(nèi)人士指出。

　　“行業(yè)機會也會進一步向資本金雄厚、主動管理能力強、品牌好、營銷能力強的公司集中，公司差距拉大，信托業(yè)更多在于個股機會�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。