安邦保險(xiǎn)通過(guò)大宗交易舉牌招商銀行（600036.SH）之后，關(guān)于神秘賣(mài)方的猜測(cè)一直甚囂塵上。繼中國(guó)遠(yuǎn)洋否認(rèn)出售之后，生命人壽也被牽扯其中。由于成交價(jià)格溢價(jià)高達(dá)10.7%，安邦保險(xiǎn)賬戶(hù)互倒也成為市場(chǎng)分析的方向。

　　然而，此時(shí)再猜測(cè)神秘賣(mài)方已無(wú)意義，問(wèn)題的關(guān)鍵是安邦保險(xiǎn)舉牌招商銀行的動(dòng)機(jī)。

　　據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者查閱相關(guān)公告，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)副董事長(zhǎng)、副總裁兼安邦人壽董事長(zhǎng)朱藝在2013年5月招行換屆時(shí)進(jìn)入股東董事候選人名單，但最后在股東大會(huì)上被否決。彼時(shí)，安邦保險(xiǎn)持有招行股權(quán)比例為2.76%。而今，根據(jù)招行公告，本次交易完成之后，安邦保險(xiǎn)合計(jì)持股比例為5.00000002%，剛好達(dá)到5%的舉牌線。

　　12月12日，安邦保險(xiǎn)通過(guò)招行發(fā)布的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》表示，買(mǎi)入的目的是出于對(duì)招商銀行未來(lái)發(fā)展前景看好；在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將根據(jù)證券市場(chǎng)整體狀況并結(jié)合招商銀行的發(fā)展及股票價(jià)格情況等因素，決定是否繼續(xù)增持招商銀行股份。

　　入駐董事會(huì)未果

　　從馬蔚華到田惠宇，招商銀行5月的換屆焦點(diǎn)完全被新老行長(zhǎng)接替覆蓋。讓市場(chǎng)忽略的一個(gè)細(xì)節(jié)是，在5月31日股東大會(huì)的41項(xiàng)議案中，“審議及批準(zhǔn)委任朱藝女士為本公司非執(zhí)行董事”是唯一一項(xiàng)被否決的議案。

　　2013年3月28日，招商銀行第八屆董事會(huì)第四十三次會(huì)議審議通過(guò)了第九屆董事會(huì)候選人名單，朱藝位列10名股東候選董事之一。朱藝擔(dān)任安邦保險(xiǎn)集團(tuán)副董事長(zhǎng)、副總裁兼安邦人壽董事長(zhǎng)，此時(shí)，安邦保險(xiǎn)通過(guò)“安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司- 傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品”持有招商銀行2.76%的股份。

　　“上市公司董事會(huì)換屆時(shí)，單獨(dú)或合計(jì)持有股權(quán)超過(guò)5%的股東，有權(quán)向上一屆董事會(huì)提名董事候選人；董事會(huì)將對(duì)候選人資格作初步審核，獨(dú)立董事發(fā)表意見(jiàn)。股東擁有提名權(quán)，如果候選人沒(méi)有資質(zhì)明顯不夠的情況，應(yīng)該直接交由股東大會(huì)表決�！币晃簧鲜泄�司董秘向《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者稱(chēng)。

　　招行上述股東大會(huì)決議顯示，朱藝候選股東董事的表決結(jié)果是20.9081%贊成，58.9473%反對(duì)，20.1446%棄權(quán)，贊成票位列10位候選人之末，未能當(dāng)選招商銀行第九屆董事會(huì)董事。

　　值得注意的是，上述確立董事候選人的董事會(huì)還決定：招行新一屆董事會(huì)共18名董事席位，其中股東董事9名，從10名候選股東董事中差額選舉產(chǎn)生。而該行上一次在2010年換屆時(shí)，同樣是18名董事，其中9名股東董事，但并未實(shí)行差額選舉。

　　此外，已當(dāng)選招行新一屆董事會(huì)股東董事的傅俊元，其代表的中國(guó)交建當(dāng)時(shí)持股比例為1.78%，不及朱藝所代表的安邦保險(xiǎn)2.76%的持股比例。朱藝的反對(duì)票為代表股份71.18億股，與代表招商局集團(tuán)的李引泉、中國(guó)遠(yuǎn)洋的孫月英、廣州海運(yùn)的王大雄、中國(guó)交建的傅俊元等大部分已當(dāng)選董事的反對(duì)股份差額均在60億股左右。而彼時(shí)，招商局集團(tuán)、中國(guó)遠(yuǎn)洋、廣州海運(yùn)、中國(guó)交建四家國(guó)務(wù)院國(guó)資委下轄企業(yè)合計(jì)持有招行股份為62.25億股。

　　一位接近招行董事會(huì)人士接受記者采訪時(shí)，未否認(rèn)國(guó)資股東反對(duì)朱藝當(dāng)選股東董事。

　　事實(shí)上，在近年輪船制造、遠(yuǎn)洋貨運(yùn)業(yè)務(wù)不景氣的情況下，以招商銀行為首的金融業(yè)務(wù)成為招商局集團(tuán)的主要利潤(rùn)來(lái)源。而在前期為補(bǔ)充資本，招商局集團(tuán)所持招行股份一度被嚴(yán)重稀釋。

　　近年來(lái)，招商局多次增持招商銀行。最近一次在配股前夕，招商局輪船在8月26日、27日連續(xù)兩日增持招商銀行超過(guò)1800萬(wàn)股。財(cái)報(bào)顯示，招商局集團(tuán)對(duì)招行的持股比例從2009年底的18.1%提高到2013年三季度末的20.09%。

　　四大國(guó)資企業(yè)對(duì)招行的持股比例達(dá)31.09%，并占據(jù)18個(gè)董事會(huì)席位中的9席，包攬全部股東董事席位。招商銀行的控制權(quán)依然被牢牢掌握。

　　長(zhǎng)期財(cái)務(wù)價(jià)值投資

　　“每屆董事會(huì)席位數(shù)量都是確定的，在任期未結(jié)束時(shí)，只有在董事辭職時(shí)，才能由單獨(dú)或合計(jì)持股超過(guò)10%的股東提名增補(bǔ)股東人選�！鄙鲜錾鲜泄�司董秘稱(chēng)。

　　也就是說(shuō)，安邦保險(xiǎn)若想在招行下次換屆前進(jìn)入董事會(huì)，必須等待其他董事辭職，且繼續(xù)增持或得到其他股東支持，才有機(jī)會(huì)。

　　保險(xiǎn)投資銀行超過(guò)5%持股比例的案例早已有之，如中國(guó)人壽投資廣發(fā)銀行，中國(guó)人保投資興業(yè)銀行。在上述案例中，銀行不僅能通過(guò)交叉銷(xiāo)售為保險(xiǎn)銷(xiāo)售保險(xiǎn)產(chǎn)品，反過(guò)來(lái)保險(xiǎn)也能在存款、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)上支持銀行。

　　事實(shí)上，截至2013年3季度末，安邦保險(xiǎn)還持有工商銀行（601398.SH）5.45億股，占總股本的0.16%；持有民生銀行（600016.SH）13.87億股，占總股本的4.89%，但持股比例均未超過(guò)舉牌線。此外，安邦保險(xiǎn)還持有成都農(nóng)商行35%股權(quán)，稱(chēng)為控股股東。

　　對(duì)于增持招商銀行，安邦保險(xiǎn)稱(chēng)是“做長(zhǎng)期財(cái)務(wù)價(jià)值投資”。而招商銀行的交叉銷(xiāo)售能力顯然非成都農(nóng)商行可比。

　　招行副行長(zhǎng)劉建軍曾向記者透露，2012年，招行的保險(xiǎn)銷(xiāo)售量超過(guò)中國(guó)銀行，排名第二，僅次于工商銀行；基金銷(xiāo)售量居銀行業(yè)第一。

　　財(cái)報(bào)顯示，招商銀行2012年代理保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)達(dá)443億，同比增長(zhǎng)11.58%；2013年上半年代理保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)達(dá)306億。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，安邦保險(xiǎn)2012年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入83.09億元，2013年前10個(gè)月為58.44億元。