提示聲明:

　　本文涉及的行業(yè)及個(gè)股分析來(lái)源于券商研究報(bào)告,僅為分析人士對(duì)該行業(yè)及個(gè)股的個(gè)人觀點(diǎn),不代表我們的觀點(diǎn)。股市有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。

　　渤海證券-汽車(chē)行業(yè):銷(xiāo)量支撐業(yè)績(jī) 估值提升仍看新能源汽車(chē)

　　2月汽車(chē)銷(xiāo)量仍保持較快增長(zhǎng)

　　1)2月汽車(chē)銷(xiāo)售159.64萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)17.85%,環(huán)比下降25.97%。一方面,同比高增長(zhǎng)顯示車(chē)市需求景氣度將較高;另一方面,環(huán)比大幅下降主要是春節(jié)因素所致。其中,乘用車(chē)銷(xiāo)售131.22萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)18.01%,主要是德美日系品牌及SUV車(chē)型保持快速增長(zhǎng)所致;商用車(chē)銷(xiāo)售28.42萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)17.09%,主要是今年春節(jié)比去年提前,節(jié)后升溫較快使得下游工程項(xiàng)目開(kāi)工較早,從而帶動(dòng)銷(xiāo)量上升。隨著3月車(chē)市小陽(yáng)春的到來(lái),預(yù)計(jì)車(chē)市終端需求將回升。2)市場(chǎng)份額方面,2月份自主品牌市場(chǎng)份額同比下降明顯,德系品牌上升明顯。

　　價(jià)格優(yōu)惠力度較大,庫(kù)存上升明顯,成本繼續(xù)改善

　　1)2月是車(chē)市節(jié)后淡季,終端需求較低迷,經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存上升,整體優(yōu)惠幅度較大。3-4月是車(chē)市的“小陽(yáng)春”,車(chē)企競(jìng)相推出新車(chē)型,發(fā)力終端市場(chǎng),預(yù)計(jì)終端需求將回升明顯,整體車(chē)市的運(yùn)營(yíng)情況將保持良好。2)主要原材料價(jià)格繼續(xù)走低,預(yù)計(jì)未來(lái)仍將處于低位震蕩或小幅下行的通道中。綜上分析,在需求與成本向好的情況下,車(chē)企整體業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)不錯(cuò)。

　　行業(yè)走勢(shì)與估值

　　本期汽車(chē)板塊跑輸大盤(pán)0.35個(gè)百分點(diǎn),主要是風(fēng)格轉(zhuǎn)換下新能源汽車(chē)板塊的獲利回吐。目前板塊估值仍處在合理水平。隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的發(fā)力,預(yù)計(jì)汽車(chē)板塊估值仍將上行。

　　行業(yè)投資策略與評(píng)級(jí)

　　1)2月批發(fā)與終端銷(xiāo)量保持較快增長(zhǎng),車(chē)市景氣度仍較高。3月份車(chē)市“小陽(yáng)春”將推動(dòng)銷(xiāo)量增速上行。其中,新能源汽車(chē)在補(bǔ)貼政策的刺激與限購(gòu)政策的倒逼下將迎來(lái)加速增長(zhǎng),提升板塊估值。因此,維持乘用車(chē)及經(jīng)銷(xiāo)服務(wù)板塊“看好”評(píng)級(jí)。2)從節(jié)能減排效果上看,據(jù)統(tǒng)計(jì),一輛新能源公交相當(dāng)于75輛新能源轎車(chē)。從乘坐人數(shù)看,一輛公交車(chē)容量相當(dāng)于12輛私人轎車(chē)。因此,新能源公交車(chē)兼具節(jié)能環(huán)保與城市制堵的雙重功能。在政策的支持下將加快普及,今年銷(xiāo)量增速預(yù)計(jì)在100%以上。維持客車(chē)板塊“看好”評(píng)級(jí)。其他板塊維持評(píng)級(jí)不變。

　　個(gè)股推薦

　　根據(jù)前述分析,本期投資標(biāo)的為:1)新能源整車(chē)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,推薦比亞迪、江淮汽車(chē)、宇通客車(chē)、中通客車(chē)。2)新能源汽車(chē)優(yōu)質(zhì)零部件標(biāo)的,推薦松芝股份。