活期理財(cái)被廣泛質(zhì)疑的資金池、混業(yè)經(jīng)營(yíng)、代客理財(cái)?shù)葐栴}恐難解決

　　■本報(bào)記者 劉 琪

　　今年2月份開始，不少P2P平臺(tái)相繼宣布關(guān)閉活期理財(cái)業(yè)務(wù)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者從網(wǎng)貸之家獲悉，網(wǎng)貸之家以評(píng)級(jí)中的100家平臺(tái)作為樣本分析，在活期產(chǎn)品“下架潮”之前有35家平臺(tái)涉及活期理財(cái)產(chǎn)品，目前有29家平臺(tái)有活期理財(cái)產(chǎn)品，而新上線活期理財(cái)產(chǎn)品的平臺(tái)僅有2家。

　　事實(shí)上，雖然監(jiān)管風(fēng)向趨嚴(yán)，但是并無明確規(guī)定禁止P2P平臺(tái)進(jìn)行活期理財(cái)業(yè)務(wù)。對(duì)于P2P平臺(tái)主動(dòng)關(guān)閉該項(xiàng)業(yè)務(wù)的原因，盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這主要與2015年12月28日發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見稿)》有關(guān)，其要求網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得以任何形式代出借人行使決策，每一融資項(xiàng)目的出借決策均應(yīng)當(dāng)由出借人作出并確認(rèn)，而活期理財(cái)產(chǎn)品多為債權(quán)包，很難實(shí)現(xiàn)投資人的逐筆確認(rèn)，加上活期理財(cái)產(chǎn)品容易涉嫌資金池，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)較大，因此一些平臺(tái)主動(dòng)對(duì)這塊業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，以符合監(jiān)管預(yù)期。

　　盡管不少提供活期理財(cái)?shù)钠脚_(tái)存在不合規(guī)的情況，但并不能說明P2P活期理財(cái)全部違規(guī)。神仙有財(cái)CEO惠軼對(duì)本報(bào)記者說，“在合規(guī)的前提下，活期產(chǎn)品的運(yùn)作確實(shí)對(duì)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)技術(shù)水平提出了較高的要求，并且增加了成本，所以不是所有P2P平臺(tái)都適合經(jīng)營(yíng)活期產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多平臺(tái)關(guān)閉活期理財(cái)產(chǎn)品�！�

　　業(yè)務(wù)涉及資金池風(fēng)險(xiǎn)

　　多家平臺(tái)下架活期理財(cái)產(chǎn)品

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，自今年2月份以來已有超過10家P2P平臺(tái)關(guān)閉活期理財(cái)業(yè)務(wù)，包括安心貸、溫商貸、投哪網(wǎng)、積木盒子、抱財(cái)網(wǎng)、理想寶、匯盈金服、大麥理財(cái)?shù)�。還有不少平臺(tái)開啟存量清理模式，如理財(cái)范CEO申磊就對(duì)本報(bào)記者表示，“今年以來理財(cái)范已經(jīng)在逐漸控制活期理財(cái)產(chǎn)品活力范的規(guī)模，并在6月份不再為活力范新增債權(quán)項(xiàng)目，有序清理存量，預(yù)計(jì)將在8月份全部完成。”

　　P2P平臺(tái)主動(dòng)關(guān)閉活期理財(cái)業(yè)務(wù)多出于政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)考慮。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，P2P活期理財(cái)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于涉嫌資金池；其次是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的問題，P2P活期產(chǎn)品容易成為基金產(chǎn)品的代銷渠道；第三則是代客理財(cái)?shù)膯栴}�！澳壳按蠖鄶�(shù)活期理財(cái)產(chǎn)品不能清晰表述投資標(biāo)的，因此投資人很難了解到活期理財(cái)?shù)耐顿Y去向，無法做到確認(rèn)。自從去年監(jiān)管政策開始收緊以來，一些P2P平臺(tái)相繼暫�；蛳录芰嘶钇陧�(xiàng)目，這無疑是為了響應(yīng)監(jiān)管要求，避免可能出現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)。”

　　申磊也進(jìn)一步對(duì)本報(bào)記者解釋道，活期產(chǎn)品模式有多種類型，有的對(duì)接債權(quán)轉(zhuǎn)讓，有的則對(duì)接貨幣基金，有的可能牽涉資金池。其中，對(duì)接債權(quán)轉(zhuǎn)讓就是把用戶每一筆活期理財(cái)?shù)耐顿Y、提現(xiàn)都一一對(duì)應(yīng)到債權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目上，但是如何一對(duì)一地精準(zhǔn)匹配對(duì)技術(shù)有著很高的要求；對(duì)接貨幣基金類似余額寶模式，讓用戶開通貨幣基金的自動(dòng)購(gòu)買、贖回；第三種則是，平臺(tái)作為資金中介，在用戶購(gòu)買活期理財(cái)?shù)臅r(shí)候接受用戶資金，在提現(xiàn)的時(shí)候再轉(zhuǎn)出，就形成了資金池。

　　“理論上來講，對(duì)接債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式無可厚非，平臺(tái)仍然是信息中介，但是后兩種模式都涉嫌違規(guī)。最新的監(jiān)管意見是，禁止網(wǎng)貸平臺(tái)跨界經(jīng)營(yíng)基金、證券等業(yè)務(wù)，就意味著對(duì)接貨幣基金的模式行不通；資金池模式更是監(jiān)管部門一直明令禁止的，容易形成資金池，這也正是監(jiān)管部門對(duì)活期理財(cái)產(chǎn)品最大的顧慮�！鄙昀谡f道。

　　活期業(yè)務(wù)三大問題待解決

　　經(jīng)歷下架潮后恐難“回歸”

　　雖然存在著監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)，不過有觀點(diǎn)認(rèn)為，活期理財(cái)作為一種隨用隨取、靈活性較強(qiáng)的產(chǎn)品，對(duì)于豐富用戶投資選擇、增加平臺(tái)用戶體驗(yàn)有著積極的作用�！斑@塊業(yè)務(wù)存在很大的需求空間，但要求平臺(tái)有非常強(qiáng)的技術(shù)水平及充分的信息披露。目前來看面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)較大，平臺(tái)對(duì)于這塊業(yè)務(wù)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎�！庇袠I(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示。

　　“P2P平臺(tái)活期理財(cái)是否可以做是很值得探討的問題。眾所周知，投資人都有資金臨時(shí)周轉(zhuǎn)的需求，而P2P活期理財(cái)在滿足這種需求的基礎(chǔ)上還提供了不錯(cuò)的收益，因此受到投資人的歡迎。不過，P2P平臺(tái)的定位是信息中介，提供活期產(chǎn)品的前提一定是不能搞資金池、代客決策”，惠軼在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出，首先P2P活期產(chǎn)品的資金與資產(chǎn)要完全匹配，可以通過銀行賬戶托管和產(chǎn)品單獨(dú)記賬的方式來實(shí)現(xiàn)，還應(yīng)當(dāng)向投資人明確資金去向，并且要做好流動(dòng)性管理。在產(chǎn)品流動(dòng)性管理方面，P2P平臺(tái)與銀行、基金公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作是更為可行的方式，利用這些機(jī)構(gòu)的專業(yè)資質(zhì)，提供相應(yīng)的服務(wù)，滿足投資人的流動(dòng)性需求。

　　而在前述業(yè)內(nèi)人士看來，活期理財(cái)業(yè)務(wù)想要存續(xù)，必須做好信息披露，讓監(jiān)管部門、用戶直觀地看到每一筆投資資金的具體流向，徹底洗刷資金池的嫌疑�；蛘甙凑找�求獲得基金等銷售牌照，名正嚴(yán)順地將活期理財(cái)對(duì)接基金等靈活性較強(qiáng)的產(chǎn)品。

　　張葉霞則認(rèn)為，活期理財(cái)產(chǎn)品在經(jīng)歷上半年的“下架潮”后，未來想要“回歸”則較為困難，資金池問題、混業(yè)經(jīng)營(yíng)問題、代客理財(cái)問題等關(guān)鍵點(diǎn)都需要解決。

　　她對(duì)本報(bào)記者表示，“從目前情況看，平臺(tái)如果能與銀行合作進(jìn)行資金存管，同時(shí)采取技術(shù)手段對(duì)于項(xiàng)目融資金額進(jìn)出作出合規(guī)匹配，有活期理財(cái)?shù)钠脚_(tái)提高其項(xiàng)目信息披露完整度，并且由投資人確認(rèn)作出投資行為，活期理財(cái)產(chǎn)品尚存一線希望。”證券日?qǐng)?bào)