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　　央廣網(wǎng)北京1月3日消息（記者劉祎辰 柴華）據(jù)中國之聲《全國新聞聯(lián)播》報(bào)道，1月1號起，滬深A(yù)股正式實(shí)施“指數(shù)熔斷”機(jī)制，明天兩市將迎來新年的第一個(gè)交易日。根據(jù)上交所、深交所、中金所此前發(fā)布的相關(guān)規(guī)定，將有5%和7%兩檔熔斷閥值、漲跌雙向熔斷。從去年9月征求意見，到今年元旦落地實(shí)施，正式生效的“指數(shù)熔斷”機(jī)制與征求意見稿有哪些區(qū)別？除了這一機(jī)制，跌宕起伏的2015年留給A股市場的，還有什么？

　　熔斷機(jī)制是指在交易過程中，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間，或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但報(bào)價(jià)限制在一定范圍之內(nèi)。由于這種情況和保險(xiǎn)絲在電流過量時(shí)會(huì)熔斷，而令電器受到保護(hù)相類似，故稱之為熔斷機(jī)制。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，此舉有助于市場穩(wěn)定，維護(hù)市場秩序。

　　鄧舸指出，境內(nèi)資本市場是“新興加專軌”的市場，投資者以中小散戶為主，市場波動(dòng)較大，引入指數(shù)熔斷機(jī)制，為市場在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”，有助于市場穩(wěn)定，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　此次擬實(shí)施的指數(shù)熔斷機(jī)制，是在公開征求意見方案基礎(chǔ)上完善而成。2015年9月7日至9月21日，三家交易所曾就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見，市場各方給予高度關(guān)注，向三家交易所反饋了各類意見和建議4861條。

　　其中，反映比較集中的問題被采納。如投資者普遍認(rèn)為30分鐘的熔斷時(shí)間過長，對此三家交易所將觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，但保留了其他熔斷安排。鄧舸表示，從境外經(jīng)驗(yàn)看，熔斷機(jī)制的引入也不是一步到位的理想化過程，而是在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　鄧舸分析稱，例如，美國市場1987年發(fā)生股災(zāi)后引入了指數(shù)熔斷機(jī)制，后續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易的時(shí)間；2010年發(fā)生“閃電崩盤”后引入個(gè)股熔斷機(jī)制。

　　指數(shù)熔斷機(jī)制對于我國市場是一項(xiàng)新的制度安排，也是一項(xiàng)新的探索實(shí)踐，目前的方案綜合考慮了規(guī)則復(fù)雜性、可操作性、市場習(xí)慣和相關(guān)業(yè)務(wù)處理等綜合因素，爭取立足我國國情，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，取得較好的市場效果。

　　據(jù)了解，上交所方面已進(jìn)行了指數(shù)熔斷項(xiàng)目全網(wǎng)測試，效果良好。

　　而根據(jù)此前的通知內(nèi)容，正式實(shí)施后，熔斷機(jī)制將主要以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，設(shè)置5%、7%兩檔熔斷閾值，并且漲跌都將觸發(fā)熔斷。當(dāng)觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易15分鐘，熔斷結(jié)束時(shí)進(jìn)行集合競價(jià)，之后繼續(xù)當(dāng)日交易；午后兩點(diǎn)45之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值，將暫停交易至收市；如果開盤指數(shù)點(diǎn)位觸發(fā)7%的閾值，將于9時(shí)30分開始實(shí)施熔斷，暫停交易至收市。

　　觸發(fā)熔斷時(shí)，除國債期貨照常進(jìn)行外，其他滬、深交易所的股票、基金、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等與股票相關(guān)品種的交易都將暫停；中金所除國債期貨正常交易外，股指期貨三大合約產(chǎn)品將同步暫停交易。資深投資者于浩東形象地將這種“冷靜期”說成是給市場“喘息”的機(jī)會(huì)，他表示，特別是在極端行情下，作用不可小覷。

　　于浩東分析認(rèn)為，在極端的行情下，需要有一個(gè)類似于融斷機(jī)制的保護(hù)措施，使市場能夠有喘息機(jī)會(huì)，或者從投資者的情緒層面上來看，能有一個(gè)緩沖作用。

　　如果說，熔斷機(jī)制是大波動(dòng)的2015年留給2016年的一個(gè)穩(wěn)定器，那么限售股解禁則可以說是2015年給2016年留下的一個(gè)懸念。2015年的7月8日，證監(jiān)會(huì)一紙公告要求6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董監(jiān)高不得通過二級市場減持。分板塊來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板減持壓力大于主板。禁令將在2016年1月8日到期，成為2015年留給下一年最先到來的擔(dān)憂。

　　開源證券高級策略分析師楊海表示，減持的壓力主要不是來源于主板，而是來源于創(chuàng)業(yè)板和中小板，這些公司整體估值偏高。還有一些是高估值的，比如現(xiàn)在市場上有些1000倍市盈率的股票很多，這些股票危險(xiǎn)比較大。